20181127-东兴证券-商品周报_贸易摩擦升级_基本金属齐跌_16页_1mb

贸易摩擦升级 基本金属齐跌

核心内容总结

金价、银价整体上涨

• 本周黄金、白银价格整体上升，外盘白银涨幅最大。
• COMEX黄金：周内收于1279.70美元/盎司，涨幅为4.67%。
• COMEX白银：周内收于18.40美元/盎司，涨幅为27.78%。
• SHFE黄金：收于279.65元/克，涨幅为0.68%。
• SHFE白银：收于3537.00元/千克，涨幅为0.34%。
• 现货黄金：收于1222.85美元/盎司，涨幅为0.12%。
• 现货白银：收于14.24美元/盎司，跌幅为1.02%。
• 市场因素：美元指数回落，黄金期价上涨，地缘政治不确定性（英国脱欧、意大利预算僵局）支撑金银价格，但12月加息预期仍对金银形成压力。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加3.24吨，SLV白银持仓增加17.53吨。

基本金属偏软，沪铝表现强势

• 基本金属整体下跌：SHFE铜、锌、铝、铅、热轧卷板、螺纹钢等均出现不同程度下跌。
• 沪铜伦铜走势一致：SHFE铜收于49400元/吨，跌幅0.14%；LME铜收于6168美元/吨，跌幅1.07%。
• 沪铝逆势上涨：SHFE铝收于13775元/吨，涨幅0.22%；LME铝收于1942美元/吨，跌幅0.23%。
• 供需分析：国内铜材产量增长，但下游需求疲软，预计铜价偏弱震荡。全球铜市供应短缺缩小，但整体仍偏紧。
• 铝价支撑：国内铝库存下降，开工率下降，但氧化铝价格坚挺，支撑铝价。

国际油价整体走弱

• 国际油价下跌：NYMEX轻质原油、WTI原油、布伦特原油分别下跌11.16%、11.40%、11.64%。
• 国内油价走势：DCE焦炭、焦煤、天然气价格下跌，原油库存上升，出口减少。
• 市场因素：美国退出伊核协议引发市场悲观情绪，沙特增产对油价形成压制，但OPEC可能减产支撑油价。
• 未来展望：若OPEC恢复减产，油价或震荡回升，关注12月6日OPEC会议。

农产品期货价格多数下跌

• 内盘下跌：DCE豆一、豆粕、玉米、鸡蛋、玉米淀粉等多数下跌。
• 外盘下跌：CBOT大豆、玉米、小麦、豆油、豆粕等下跌。
• 油脂类：CZCE菜油上涨2.06%，其余油脂类期货价格下跌。
• 市场因素：美国大豆产量高、出口疲软；巴西大豆播种进度创历史新高，对价格形成压力。国内水产淡季、非洲猪瘟影响消费，导致农产品价格承压。

化工品（除玻璃外）普遍下跌

• 化工品下跌：SHFE橡胶、沥青、甲醇、聚丙烯、PVC、PTA等均下跌。
• 橡胶：价格持续下跌，库存上升，需求疲软，受中美贸易战及轮胎出口受阻影响。
• 沥青：价格跌破2780点，库存增加，需求疲软，受原油价格下跌影响。
• 甲醇：价格下跌，受供需关系影响，市场预期偏弱。

主要观点

• 金银价格受地缘政治影响：英国脱欧和意大利预算问题支撑金银，但加息预期限制涨幅。
• 基本金属偏弱：铜价因供需格局偏弱持续震荡，铝价受库存下降和成本支撑略有上涨。
• 国际油价走弱：美国退出伊核协议和库存上升导致油价下跌，但OPEC减产预期可能支撑后期走势。
• 农产品价格承压：国内和国际市场农产品价格多数下跌，受供需和贸易摩擦影响。
• 化工品价格下跌：受供应充足和需求疲软影响，化工品价格普遍下跌，仅玻璃小幅上涨。

关键信息

• 贸易摩擦风险升级：对沪胶价格形成压制，导致其延续低位震荡。
• 货币政策：央行上海总部推出多项措施支持民营和科创企业，包括再贷款和信贷投放。
• 库存数据：EIA数据显示原油库存连续九周增加，创2017年3月以来最长连增周数。
• 产量数据：10月国内铜材产量同比增长1.7%，1-10月同比增长11.2%；全球原铝产量增加11.8万吨，但需求下降。
• 政策影响：财政部强调PPP支出红线，确保依法合规；发改委数据显示新增投资增速放缓。
• 市场情绪：美元指数上升，黄金期价受压制，但ETF持仓增加显示市场对黄金的配置意愿仍在。

结论

整体来看，2018年11月27日的市场动态显示，金银价格受地缘政治影响而上涨，但面临加息预期压制。基本金属价格偏弱，铜价震荡，铝价略有支撑。国际油价因美国退出伊核协议和库存上升而走弱，但OPEC减产预期可能带来反弹机会。农产品和化工品价格多数下跌，市场整体偏弱，需关注贸易摩擦和宏观经济政策变化对市场的影响。