20170121-国金证券-交通运输行业研究周报_积极参与快递反弹_机场首推上海机场_20页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，提供市场回顾、投资要点、行业数据跟踪及投资建议等内容。整体评级为增持，认为行业具备长期增长潜力和投资价值。

主要观点

机场板块：估值偏低，业绩增长稳健，具有绝对收益能力。重点推荐上海机场，其国际线占比高，新增商业面积和国际线旅客消费带动非航收入增长，盈利能力强，估值处于低位，攻守平衡。
快递行业：持续高增长，2017年预计业务量增速为30%。尽管增速或有所回落，但相比其他行业仍属高增长领域，短期来看，快递公司股价有望反弹。重点推荐圆通速递、韵达股份、中通快递和鼎泰新材。
航空板块：航空市场需求升温，春运效应显现，但受油价和汇率波动影响，基本面改善需时间。关注中国国航，其在北京枢纽具有竞争优势，国际航线布局具有全球竞争力。
铁路板块：铁路混改进入实质性阶段，铁路运行效率有望提升，关注广深铁路，其客运收入占比高，提价将提升净利润。
航运市场：BDI指数震荡，干散货市场有所回暖，但油运和集运市场存在差异，关注中远海特，其海运复苏前景良好。
行业整体趋势：国改进入“建设年”，混改成为突破口，交运板块中铁路和民航被重点提及。长期竞争力高于行业均值。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：19.32
市场优化平均市盈率：16.92
国金交通运输产业指数：3692.40
沪深300指数：3354.89
上证指数：3123.14
中小板综指：11007.64

一周市场表现

上证综指上涨 0.33%
创业板指下跌 1.01%
申万交运板块下跌 0.27%
交运子板块多数上涨，其中机场领涨 0.72%，航运上涨 0.67%，航空上涨 0.64%，公路上涨 0.53%，铁路上涨 0.19%，港口上涨 0.10%，物流下跌 -2.57%，公交下跌 -2.64%

重点推荐公司

公司	股价	EPS（15A）	EPS（16E）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16E）	PE（17E）	PE（18E）	评级
上海机场	27.16	1.31	1.47	1.71	1.96	18.5	15.9	13.9	买入
圆通速递	23.49	0.27	0.53	0.73	0.98	44.3	32.2	24.0	买入
韵达股份	46.50	0.33	1.10	1.32	1.52	42.2	35.1	30.6	买入
粤高速A	7.19	0.37	0.48	0.53	0.58	15.0	13.5	12.5	买入
广深铁路	5.50	0.15	0.19	0.22	0.25	29.1	24.6	21.7	买入
中国国航	7.59	0.55	0.60	0.66	0.73	12.7	11.5	10.4	买入

行业数据跟踪

油价：01月19日，WTI原油期货结算价为51.37美元/桶，较前一周下跌1.9%
汇率：01月20日，美元兑人民币中间价为6.8693，人民币较前一周上涨0.31%
航空：民航旅客周转量同比增长15.1%
机场：主要机场旅客吞吐量同比增长12.26%
物流：快递行业持续高增长，12月份业务量同比增长40.4%，业务收入同比增长37.3%
航运：BDI指数为925点，较前一周上涨1.6%
港口：主要港口货物吞吐量同比增长6.9%
公路：公路旅客周转量同比减少2.3%，货物周转量同比增长9.9%
铁路：铁路旅客周转量同比增长2.7%，货物周转量同比增长14.5%

投资建议

机场蓝筹增长稳健，估值低，具备绝对收益能力，推荐上海机场
快递行业持续高增长，短期股价反弹预期强烈，推荐圆通速递、韵达股份、中通快递和鼎泰新材
航空板块受益于春运效应，关注中国国航
铁路混改推动改革，关注广深铁路
航运市场存在差异，关注中远海特

风险提示

宏观经济下滑
混改不达预期

行业与公司要闻

行业要闻

公路：五大部门联合开展货车非法改装专项整治
快递：顺丰速运春节服务不打烊，DPD俄罗斯分公司与SPSR商定合并
物流：普洛斯与贵阳达成智慧物流合作，上海雅澳发布“物流+互联网+金融”平台
物流：阿里巴巴与WCA战略合作，推进全球跨境电商业务
物流：交通运输部推进11条物流大通道建设
公交：江西长运业绩预减，受高铁冲击影响

公司要闻

上海机场：12月旅客吞吐量同比增长11.68%，货邮吞吐量同比增长13.35%
厦门空港：12月旅客吞吐量同比增长10.92%，货邮吞吐量同比增长14.91%
湖南投资：2016年净利润增长196%-246%，出售资产及股权
海南高速：扭亏为盈，净利润增长
深高速：收购益常高速项目公司股权
赣粤高速：获得财政支持款
粤高速A：净利润增长42.56%-51.57%
南京港：完成股权交易，新增股份上市
连云港：年度业绩预减，受竞争和环保影响
华贸物流：净利润增长61.93%-63.56%，收购中特物流
怡亚通：拟更名“顺丰控股”，完成重大资产重组
华鹏飞：净利润增长55%-80%，受益于移动物联网业务
新海股份：更名“韵达股份”，注册资本增加
长江投资：净利润增长65%，受益于参股公司
音飞储存：净利润增长25%-35%，自动化立体库系统集成业务增长
南方航空：12月ASK增长12.60%，RPR增长16.94%
春秋航空：12月ASK增长17.75%，RPR增长17.80%
吉祥航空：12月ASK增长16.00%，RPR增长21.82%
东方航空：12月ASK增长14.3%，RPR增长17.2%
中国国航：12月ASK增长6.4%，RPR增长10.5%
招商轮船：净利润增长40-70%，有效运力增长
海峡股份：拟收购新海轮渡股权，募集配套资金
大秦铁路：年度业绩预减，受煤炭运价下调影响

行业&专题报告

快递行业：寡头即将形成，快递迎来黄金发展时期
航空与铁路混改：混改是国企改革突破口，关注铁路与民航改革进展
物流行业：供应链管理能力成为核心竞争力，亚马逊等企业推动变革
交运行业：高股息率、确定性增长、稳定现金流成为投资重点
电商供应链：电商崛起带动物流发展，关注供应链优化
互联网+物流：推动物流行业转型升级，提升效率与服务
通用航空：通航市场前景广阔，关注新兴领域
铁路改革：铁路改革进入深水区，提升运行效率与市场竞争力

调研&会议

2017年1月：铁总年度会议、智能交通高峰论坛、象屿股份调研
2016年12月：外运发展、华贸物流圆桌会议、电商供应链专场
2016年11月：铁龙物流、大秦铁路、象屿股份调研会议
2016年10月：中国国航、东方航空、大秦铁路、吉祥航空等公司会议
2016年9月：公司中报、铁路改革、快递电话会议
2016年8月：公司中报、航空、机场深度专题报告
2016年7月：公司调研、航空与机场电话会议
2016年6月：公司调研、快递专家会议
2016年5月：公司调研、航空与物流电话会议
2016年4月：公司调研、春季策略会、快递专题会议
2016年3月：公司调研、春季策略会、航空与物流电话会议
2016年2月：公司调研、年度策略会
2015年12月：公司调研、低成本航空专题会议

总结

交通运输行业整体处于稳步增长态势，尤其是机场和快递板块表现突出。随着国改的推进，铁路和民航混改成为关注重点，有望提升行业效率与盈利能力。市场估值偏低，具备投资价值，短期股价反弹预期强烈。重点推荐上海机场、圆通速递、韵达股份、粤高速A、广深铁路和中国国航。同时，需关注宏观经济变化和混改进展等潜在风险。

展开完整摘要