20160827-国金证券-交通运输行业研究周报_快递首推艾迪西_机场推荐上海机场_17页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本报告为交通运输行业周报，重点分析了行业及公司动态，提出投资建议，并对重点推荐公司进行了盈利预测与评级。

主要观点

• 行业整体表现：交通运输行业整体表现不佳，多数子板块下跌，其中公交跌幅最大，而机场板块表现相对较好。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为21.25，市场优化平均市盈率为16.78。国金交通运输指数为4925.36，沪深300指数为3307.09。
• 快递板块：快递板块涨幅明显，艾迪西、大杨创世、新海股份表现突出，预计未来三年快递行业收入增速将保持在30%以上。
• 航空板块：航空三季度盈利有望明显提升，主要得益于供需回暖、低油价和汇率稳定。推荐中国国航、春秋航空和南方航空。
• 机场板块：机场板块推荐上海机场和深圳机场，受益于出境游和民航景气周期，预计利润改善。
• 公路板块：推荐深高速、粤高速和宁沪高速，受益于政府回购和现金流稳定。
• 物流与港口：物流板块受国务院降成本政策利好，港口板块部分公司如大连港、深赤湾A表现较好。
• 国企改革：国务院发布员工持股试点方案，国企改革有望加速，推荐山东高速、广深铁路、外运发展、中储股份和建发股份。

关键信息

快递板块

• 艾迪西：预计2016年承诺利润的PE为39倍，有望迎来估值修复，上涨空间40%-50%。
• 大杨创世（圆通）：拟借壳，作价175亿元，承诺2016-2018年扣非后净利润不低于11、13.3、15.5亿元。
• 新海股份（韵达）：拟借壳，作价180亿元，承诺2016-2018年扣非后净利润不低于11.3、13.6、15.6亿元。

航空板块

• 中国国航：拥有北京枢纽优势，国际航线竞争力强，推荐买入。
• 春秋航空：预计2016年将引进7架飞机，业绩有望超预期，推荐买入。
• 南方航空：以广州为枢纽，利润改善预期最明显，推荐买入。

机场板块

• 上海机场：7月旅客吞吐量增长19%，上半年营收增长9.82%，净利润增长8.90%，推荐买入。
• 深圳机场：7月旅客吞吐量增长7.5%，上半年营收微降1.54%，但净利润增长22.11%，推荐买入。

公路板块

• 深高速：政府回购路产，现金流充沛，推荐买入。
• 粤高速：优质路产注入，预计每年利润增厚2-3亿元，推荐买入。
• 宁沪高速：收购宁常高速，业绩稳定增长，推荐买入。

国企改革

• 山东高速：当前PB为1.3倍，未来有望引入股权激励和战略投资者，推荐买入。
• 广深铁路：PB为1.1倍，受益于客运提价和铁路资产证券化，推荐买入。
• 外运发展：大股东换成招商局，内部形成良性竞争机制，推荐买入。
• 中储股份：混改引入普洛斯，推荐买入。
• 建发股份：PE约12倍，双主业发展，推荐买入。
• 光明地产：地产业务进入收获期，物流业务有望整合，推荐买入。

行业数据跟踪

• 航运：BDI上涨5.4%，BDTI上涨2.8%，BCTI下跌1.3%。
• 油价：8月25日WTI原油期货结算价为47.33美元/桶，较前一周下跌1.8%。
• 汇率：8月26日美元兑人民币中间价为6.6488，较前一周上涨0.42%。
• 物流：1-7月全国社会物流总额为126万亿元，同比增长2.3%。
• 快递：7月快递业务量25亿件，同比增长52.2%；业务收入311.4亿元，同比增长40.4%。

市场行情回顾

• 交运板块：整体下跌2.24%，其中公交领跌4.83%。
• A股一级行业：沪深300下跌1.72%，上证综指下跌1.22%，创业板指下跌0.67%。

投资建议

• 重点推荐公司：艾迪西、大杨创世、上海机场、深圳机场、中国国航、春秋航空。
• 持续推荐公司：新海股份、吉祥航空、南方航空、山东高速、外运发展、中储股份等。

重点推荐公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

行业要闻

• 国务院降成本：三年内降低社会物流总费用占比0.5个百分点，利好物流企业。
• 快递增长：电商为主要驱动因素，预计未来三年行业收入增速保持30%以上。
• 航空发展：东航集团与首都机场集团签署战略合作协议，推动新机场建设。
• 航运市场：新交所1.14亿美元现金收购波交所，航运市场整合加速。

公司要闻

• 中信海直：上半年营收减少6.93%，净利润减少49.58%。
• 春秋航空：股票复牌，非公开发行A股股票，用于购置飞机和模拟机。
• 吉祥航空：上半年营收增长23.66%，净利润增长37.18%。
• 上海机场：上半年营收增长9.82%，净利润增长8.90%。
• 新海股份：重大资产置换，拟置入资产作价177.6亿元，承诺业绩增长。
• 中国国航：上半年营收减少8.50%，净利润大幅亏损，但未来盈利预期良好。
• 外运发展：上半年营收增长6.83%，净利润增长1.30%。
• 深圳机场：上半年营收增长6.89%，净利润增长22.11%。

行业数据跟踪

• 航运：BDI上涨5.4%，BDTI上涨2.8%，BCTI下跌1.3%。
• 油价：WTI原油期货结算价下跌1.8%，预计航空公司受益于燃油成本节省。
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨0.42%，对航空公司汇兑损失改善有利。
• 物流：1-7月全国社会物流总额增长2.3%，快递业务量和收入持续高增长。

市场行情回顾

• 交运板块：整体下跌2.24%，公交跌幅最大。
• A股一级行业：沪深300、上证综指、创业板指均下跌，交运板块跌幅较大。

重点推荐公司盈利预测及评级

• 艾迪西：预计2016年PE为37.4，2017年PE为29.3，2018年PE为36.0，评级为买入。
• 大杨创世：预计2016年PE为47.4，2017年PE为40.2，2018年PE为16.1，评级为买入。
• 上海机场：预计2016年PE为26.1，2017年PE为21.7，2018年PE为69.9，评级为买入。
• 深圳机场：预计2016年PE为29.6，2017年PE为25.9，2018年PE为12.6，评级为买入。
• 中国国航：预计2016年PE为10.7，2017年PE为9.9，2018年PE为7.5，评级为买入。
• 春秋航空：预计2016年PE为20.4，2017年PE为16.8，2018年PE为251.6，评级为买入。
• 新海股份：预计2016年PE为43.8，2017年PE为36.4，2018年PE为31.7，评级为买入。
• 吉祥航空：预计2016年PE为21.6，2017年PE为17.1，2018年PE为13.7，评级为买入。
• 南方航空：预计2016年PE为15.1，2017年PE为11.3，2018年PE为9.3，评级为买入。
• 山东高速：预计2016年PE为9.5，2017年PE为8.6，2018年PE为7.8，评级为买入。
• 外运发展：预计2016年PE为14.8，2017年PE为12.7，2018年PE为24.2，评级为买入。
• 中储股份：预计2016年PE为27.4，2017年PE为22.4，2018年PE为13.8，评级为买入。