20230422-天风证券-常熟银行-601128.SH-开门红成绩出彩_盈利能力更进一阶_3页_698kb

常熟银行（601128）季报点评总结

核心要点

• 业绩增长：2023Q1营收及归母净利润同比增速分别为13.28%、20.60%，虽较全年有所放缓，但保持高位。
• 盈利能力：净利息收入增长177.0%，ROE达13.83%，同比提升0.78pct。
• 资产扩张：贷款增速18.15%（零售贷款新增显著），总资产同比增17.61%。
• 资产质量：不良率降至0.75%，拨备覆盖率升至547.30%，资产质量持续优化。
• 投资建议：预计2023-2025年归母净利润增速分别为24.44%、21.52%、22.20%，维持“买入”评级，目标价1291元（PB 1.40倍）。

财务数据关键点

• 主要指标：净息差3.02%、ROAA 0.96%。
• 分红能力：未披露2023年分红计划。
• 估值：PB（MRQ）0.94倍，目标价较当前上涨62%。

风险提示

• 信用风险：小微客群抗风险能力较弱，信贷需求不足风险。
• 市场风险：经济复苏不及预期可能影响信贷扩张。

数据摘要