20130902-招商证券-水泥价略有波动_仍有上升空间_继续关注成长的新型建材_29页_1mb

建材行业周报总结（2013年9月2日）

核心内容概览

• 水泥价格：全国水泥均价环比上涨0.33%，部分地区如南宁、长沙价格上调，哈尔滨价格回落。水泥板块整体下跌1.65%，但部分企业如海螺水泥、冀东水泥等表现较好。
• 玻璃价格：全国浮法玻璃价格环比上涨0.2%，华东地区因会议影响多数厂家调涨1-2元/重箱，华北地区也小幅上涨，华南市场则稳中有升。
• 库存情况：水泥全国库容比为67.4%，熟料库容比为69.0%，华东地区库存持续上升，其他地区如广东、河南库存有所下降。
• 产能变化：水泥和玻璃行业新增产能较多，尤其是中南地区和西北地区，潜在产能压力较大。
• 投资策略：水泥板块仍有上升空间，重点推荐海螺、华新、江西；玻璃板块建议关注南玻、应、伟星新材等企业。
• 风险提示：宏观经济下行可能对行业造成影响。

主要观点

• 水泥板块：

  • 全国水泥均价小幅上涨，部分区域如华东、中南地区价格表现较好。
  • 华东地区库存持续上升，但需求仍有季节性改善预期，价格有望在9月反弹。
  • 水泥价格仍具备上涨动力，特别是随着基建投资回暖和季节性需求改善。
  • 水泥煤炭价格差环比上升，表明成本支撑较强。

• 玻璃板块：

  • 全国玻璃价格小幅上涨，华东地区因会议影响价格上行。
  • 玻璃行业库存上升，但实际产能持续走高，产能释放压力显现。
  • 玻璃-纯碱重油价格差基本持平，成本压力未明显缓解。
  • 下半年新增和冷修生产线较多，需关注价格波动风险。

• 其他细分领域：

  • 石膏板：美废价格环比持平，煤炭价格小幅下降，建议继续关注北新建材。
  • PCCP：近期招标信息较少，但南水北调配套工程带动部分订单，关注相关企业如巨龙管业、国统股份等。

关键信息

水泥价格与库存

• 价格变动：
  • 全国水泥均价环比上涨0.33%，其中南宁及周边上调10-25元/吨，长株潭报价走高40元/吨；哈尔滨价格回落20元/吨。
  • 华北地区价格保持稳定，东北地区价格回落，华东地区价格平稳为主，中南地区稳中有升，西南地区价格平稳，西北地区略有上升。
• 库存变动：
  • 全国水泥库容比为67.4%，环比上升0.6个百分点；熟料库容比为69.0%，环比上升1.8个百分点。
  • 华东地区水泥库存环比上升2.5个百分点，其他地区如广东、河南库存有所下降。

玻璃价格与产能

• 价格变动：
  • 全国浮法玻璃均价环比上涨0.2%，其中华北、华东、华南地区价格上行，华中地区小幅下行，西南地区稳定。
• 库存与产能：
  • 全国浮法玻璃库存为2725万重箱，环比上升8万重箱。
  • 全国浮法玻璃在产生产线达236条，实际产能为8.7亿重箱，总产能为10.446亿重箱。
  • 新增和复产生产线增加，潜在产能压力较大。

投资建议

• 水泥板块：建议关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥等，认为价格仍有上升空间。
• 玻璃板块：关注南玻A、伟星新材、东方雨虹等，认为市场仍具增长潜力。
• PCCP：南水北调项目带动部分订单，关注巨龙管业、国统股份等。
• 石膏板：维持对北新建材的强烈推荐。

上周要闻

1. 央行净投放货币415亿元。
2. 前7个月工业企业利润同比增长5.1%。
3. 7月份水路公路等基建投资逐步回暖。
4. 发改委发布节能减排目标通知。
5. 中国建材负债率超300%，下半年暂不做新收购。
6. 华新水泥上半年净利润同比增长270%。
7. 巢东股份上半年净利润同比下降23%。
8. 江西水泥上半年净利润同比增长129%。
9. 塔牌集团拟投资10亿元开发旅游项目。
10. 旗滨集团获得财政补贴。
11. 信义玻璃获批分布式光伏发电项目。
12. 纳川股份董事长离婚影响股权结构，与总经理签一致行动协议。
13. 帝龙新材上半年净利润同比增长35%。

重点公司财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：可能对水泥和玻璃需求造成负面影响。
• 产能过剩：中南和西北地区新增产能较多，可能影响市场价格。
• 成本上升：纯碱价格上升，可能对玻璃企业利润造成压力。

图表与数据概览

• 图表：

  • 图1至图51展示了水泥和玻璃价格走势、库存变化、产能情况等。
  • 表1至表13提供了详细的水泥和玻璃价格、库存、产能等数据。

• 数据：

  • 全国水泥均价为334元/吨，熟料均价为1507元/吨。
  • 水泥煤炭价格差为242元/吨，玻璃-纯碱重油差基本持平。
  • 水泥板块PE为13.7，玻璃板块PE为21.7。

总结

2013年9月2日建材行业周报显示，水泥和玻璃价格均有所上涨，但存在区域差异。水泥板块整体表现较好，部分企业如海螺水泥、华新水泥、江西水泥值得关注。玻璃板块则因库存上升和产能增加，市场仍具增长潜力，建议关注南玻A、伟星新材等企业。PCCP市场因南水北调项目带动部分订单，但近期招标信息较少，需持续关注。石膏板市场维持北新建材的推荐，因其具备稳定增长的潜力。整体来看，行业仍有上升空间，但需警惕宏观经济下行风险。