20130902-华泰证券-江苏局部地区前期水泥价格上调未成功_20页_1mb

报告摘要

建材行业周报总结（2013年第31期）

核心内容概述

本周报分析了2013年建材行业的市场动态与行业观点，重点覆盖水泥、玻纤及玻璃三大子行业。整体来看，水泥价格震荡上行，但部分区域价格回落；玻纤市场表现平稳，玻璃价格有所回升但面临产能扩张压力。

水泥行业分析

行业动态

全国水泥价格：上周全国水泥市场价格环比上涨0.33%，主要上涨区域包括广西南宁和周边、湖南长株潭，分别上调10-25元/吨和40元/吨；而黑龙江哈尔滨价格回落20元/吨，江苏南京和镇江前期上调未成功，恢复原价。
区域表现：
- 华北地区：价格稳定，但需求疲软，若下游需求持续低迷且企业不自律，价格或将长期在底部徘徊。
- 东北地区：哈尔滨价格回落，沈阳及周边市场因全运会召开导致成交停滞，企业可能自行停产，后期价格或将保持平稳。
- 华东地区：南京市场价格因亚青会期间需求不佳未能上调，海螺等企业回调后价格趋于稳定；江浙地区通过熟料价格上涨带动水泥提价成功。
- 浙江：杭州南部萧山价格略有回落，但整体价格仍保持在340元/吨以上。
- 山东：南部临沂和枣庄水泥价格上调较为理想，北部济南和淄博熟料价格受河北低价熟料影响尚未调整到位。

行业观点

价格走势：当前水泥价格上调主要由供给收缩（如限产）驱动，而非需求强劲。预计四季度水泥价格高点与二季度接近，难以显著超预期。
投资建议：整体对水泥行业评级为“中性”，若出现以下情况可考虑加大配置：
1. 股价回落至前期低点附近；
2. 行业脱硝政策法规出台，行业风险释放。
重点公司：
- 海螺水泥：第三季度盈利超预期，建议关注其价格策略与行业表现。
- 华新水泥：行业景气见底，盈利改善弹性大，给予“增持”评级。
库存情况：上周主要城市水泥库容比为67.42%，华北、华东、西南库容比上升，华南、西北下降，东北持平。

玻纤行业分析

行业动态

无碱粗纱市场：价格平稳，但成交疲软，企业库存攀升，市场信心不足。
电子纱市场：价格基本稳定，部分电子布企业小幅下调价格，市场处于底部区域。
区域表现：
- 华北：市场整体上涨，部分企业调价，出货量有所减缓。
- 华东：多数企业调价，市场走势上行，出货良好。
- 华南：市场继续上行，企业提价意愿强烈。
- 华中：白玻市场走软，绿玻亦受影响，部分企业无奈下调报价。
- 西南：市场走稳，出货平平。
- 西北：受沙河涨价影响，市场走势良好，部分企业上调价格。

行业观点

需求复苏：受全球经济疲弱影响，玻纤需求复苏缓慢，二季度旺季涨幅较小。
投资建议：
- 长海股份：推荐“买入”，具备较强的研发能力与成长性。
- 中国玻纤：推荐“增持”，行业景气见底，盈利改善弹性大。
生产线状态：截至2013年9月1日，实际运行生产线238条，冷修33条，停产18条，产能持续增长。

玻璃行业分析

行业动态

价格走势：上周玻璃价格略有回升，但新点火生产线持续增加，产能扩张压力较大。
区域表现：
- 华北：市场上涨，部分企业调价，出货尚可。
- 华东：多数企业调价，市场走势上行。
- 华南：市场继续上行，企业提价意愿强烈。
- 华中：白玻市场走软，绿玻亦受影响。
- 西南：市场走稳，出货平平。
- 西北：市场走势良好，部分企业上调价格。

行业观点

供需关系：玻璃行业面临供需博弈，短期投资机会不大。
投资建议：
- 南玻：推荐“买入”，主业回暖与深加工业务成长带动盈利回升。
库存与成本：库存占比与煤炭成本占收入比例需关注，煤炭价格略有下降。

其他子行业观点

重点推荐公司

建研集团（002398）：
- 产能持续扩张，原料成本上升担忧解除。
- 2013—2014年EPS分别为1.01和1.30元，目前估值较低，维持“买入”评级。
中材科技（002080）：
- 水处理和LNG气瓶业务有望带动盈利快速上行。
- 2013—2015年EPS分别为0.39、0.71和0.94元，处于战略转型与盈利回升的拐点，给予“买入”评级。
北新建材（000786）：
- 行业龙头，稳定增长。
- 2012—2014年EPS分别为1.18、1.47和1.78元，目前估值较低，维持“买入”评级。

总结

水泥行业：价格震荡上行，但部分区域价格回落，华东市场因限产和熟料价格上涨表现突出，但需求疲软仍是主要制约因素。
玻纤行业：市场信心不足，价格平稳，部分企业已进入底部区域，建议关注政策与行业复苏。
玻璃行业：价格有所回升，但面临产能扩张压力，短期投资机会有限，南玻为推荐标的。
其他子行业：建研集团、中材科技和北新建材因成长性与估值优势，被重点推荐。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载