20201227-华创证券-建筑材料行业周报_限电对于水泥价格影响有限_玻璃玻纤景气度仍高_17页_1mb

建筑材料行业周报总结（20201220-20201227）

核心内容

本周建筑材料行业整体表现一般，水泥价格维持平稳，浮法玻璃价格继续上涨，玻纤市场保持稳定，而光伏玻璃价格略有回落。限电政策对水泥价格影响有限，但可能对2021年市场产生利好。行业整体面临需求淡季，部分区域因环保政策和天气因素，库存和出货情况有所波动。

主要观点

• 限电对水泥价格影响有限：与2010年相比，本次限电范围和时长较小，叠加冬季错峰停产政策，对水泥供给端影响有限。需求端进入淡季，水泥价格短期内难以大幅上涨。
• 浮法玻璃价格持续走高：市场整体库存下降，价格延续上涨趋势，尤其在西北、西南和东北地区涨幅明显。
• 玻纤市场供需偏紧：无碱粗纱价格维持高位，电子纱价格也保持稳定，下游需求强劲支撑市场行情。
• 原材料价格波动：动力煤价格小幅上涨，沥青价格下跌，重质纯碱价格持平。
• 市场表现：建筑材料行业整体下跌0.53%，玻璃制造和玻纤涨幅领先，其他子行业表现分化。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥均价为455.00元/吨，同比-3.40%，环比-0.18%。部分区域如广东梅州、揭阳，重庆东北部和四川绵阳价格小幅回落。
• 库存：全国水泥平均库存53.44%，同比+3.50pct，环比+1.31pct。安徽等地库存增加，其余区域基本稳定。
• 出货：全国水泥平均出货率为65.87%，同比-1.52pct，环比+0.34pct。部分城市出货量下降，部分城市则有所上升。

地区分析

• 华北：水泥均价418.00元/吨，同比-6.07%，环比持平。库存普遍较低，部分城市出货稳定。
• 华东：水泥均价507.14元/吨，同比-9.21%，环比持平。部分城市如苏锡常出货量稳定，苏北地区出货略有回升。
• 东北：水泥均价381.67元/吨，同比+4.09%，环比持平。库存普遍偏低，市场需求恢复有限。
• 中南：水泥均价525.83元/吨，同比-0.16%，环比持平。广东粤东地区价格下调，而广西、云南等地价格有所上涨。
• 西南：水泥均价376.25元/吨，同比-7.67%，环比-1.31%。部分地区如重庆渝东北价格下调，云南地区价格上调。
• 西北：水泥均价441元/吨，同比+4.75%，环比持平。陕西关中地区库存偏低，市场供需双弱。

玻璃市场

• 浮法玻璃：本周重点城市浮法玻璃均价106.77元/重量箱，环比上涨4.93%。库存继续下降，市场需求强劲。
• 光伏玻璃：价格持稳，镀膜3.2mm（高端）价格47元/平方米，镀膜3.2mm（低端）价格42元/平方米，均价43元/平方米。

玻纤市场

• 无碱粗纱：均价5631.25元/吨，同比和环比均持平。多数企业维持产销平衡，个别企业货源紧俏。
• 电子纱：均价9800元/吨，市场行情暂稳，下游需求支撑良好。

投资建议

• 水泥：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻纤：重点推荐中国巨石，因其价格底部基本确认，国内需求恢复。
• 管材：顺应精装集采趋势，推荐永高股份，龙头市占率有望提升。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能对行业需求产生负面影响。
• 需求恢复不及预期：受季节性影响，市场需求可能继续疲软。
• 政策推进不及预期：环保政策或限电政策执行力度不足，可能影响市场预期。

行业数据概览

本周市场表现

个股涨跌情况

团队介绍

• 组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验。
• 研究员：王卓星，南京大学金融学硕士。
• 助理研究员：郭亚新，南开大学产业经济学硕士。

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