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水泥制造行业周报总结（2014年11月15日）

核心内容概览

本周水泥板块整体上涨1.64%，但表现弱于大盘（上涨2.51%）。板块内企业涨跌不一，部分企业逆势上涨带动全国均价小幅上行。全国水泥库存为69.61%，较上周上升0.87%。华东和华中地区库存略有上升，其他地区保持稳定。水泥价格走势因区域不同而有所差异，部分区域价格上涨，部分区域价格下跌。未来水泥市场整体呈现盘整趋稳态势，部分区域价格可能进一步下调。

主要观点

1. 板块表现

• 水泥板块本周上涨1.64%，但低于大盘涨幅。
• 周内上涨企业包括：亚泰集团（+6.32%）、上峰水泥（+6.14%）、海螺水泥（+5.36%）。
• 下跌企业包括：狮头股份（-4.88%）、塔牌集团（-3.63%）、祁连山（-3.49%）。

2. 市场价格走势

• 全国市场涨跌互现，总体价格小幅上涨。
• 价格上涨区域：山东、河南、广东、陕西（上调10-30元/吨）。
• 价格下跌区域：安徽、福建、湖北、湖南（下调5-30元/吨）。
• 东北地区辽宁仍有需求，黑吉两省基本结束。
• 华北地区进入冬施阶段，成本增加导致需求减弱。
• 华东地区喊涨难促稳，市场下行压力较大。
• 华中地区两湖价格或有波动，河南趋于稳定。
• 华南地区等待天气转晴，企业观望维稳。
• 西南地区需求无起色，价格企稳为主。
• 西北地区工地逐步停工，市场持稳。

3. 库存情况

• 全国水泥库存为69.61%，较上周上升0.87%。
• 华东地区库存上升2%至62%。
• 华中地区库存上升3%至62%。
• 其他地区库存无明显变化。

4. 未来价格展望

• 东北地区：辽宁市场仍有需求，黑吉两省基本结束。
• 华北地区：冬施成本增加，需求减弱，部分企业可能停产。
• 华东地区：市场需求偏弱，库存压力大，价格难有实质走高。
• 华中地区：两湖价格或有波动，河南趋于稳定。
• 华南地区：市场暂稳，但存在下行风险。
• 西南地区：需求维持现状，价格以企稳为主。
• 西北地区：市场持稳，部分区域价格可能低位徘徊。

关键信息

• 重点推荐公司：中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份。
• 市场趋势：全国水泥市场小幅上行，但区域间差异明显，部分市场因阴雨天气、需求疲软、竞争加剧而价格下滑。
• 库存压力：华东、华中地区库存上升，部分区域库存高位承压。
• 政策与战略：重点关注“一带一路”、“长江经济带”、“京津冀一体化”等政策对水泥行业的影响。

投资建议

• 全国水泥市场小幅上行，但整体市场面临下行压力。
• 下周市场或将盘整趋稳，部分企业可能因库存压力和成本上升而调价。
• 建议关注重点公司盈利预测及投资评级，继续推荐上述企业。
• 市场整体情绪谨慎，需关注区域需求变化和政策动向。

附录信息

• 图表目录：包含全国及各区域水泥价格、库容比、开工率走势图。
• 停窑情况：部分区域如江苏、安徽、新疆等实施停窑计划，影响市场供应。
• 评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级进行评级。
• 免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。

联系方式

• 分析师：洪亮（联系方式：010-66568750，hongliang@chinastock.com.cn）
• 研究部：中国银河证券股份有限公司
• 地址：上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼，深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层，北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

覆盖股票范围

• 港股：海螺水泥(0914.HK)、金隅股份(02009.HK)、中国建材(3323.HK)、中材股份(1893.HK)、中国玻璃(3300.HK)、海螺创业（0586.HK）。
• A股：海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、金隅股份（601992.SH）、祁连山（600720.SH）、天山股份（000877.SZ）、青松建化（600425.SH）、宁夏建材（600449.SH）、四川双马（000935.SZ）、巢东股份（600318.SH）、江西水泥（000789.SZ）、南玻A（000012.SS）、中国玻纤（600176.SH）、中材国际（600970.SH）。