20141012-招商证券-建材_一周_晶_点-水泥价格普涨但景气低于去年_继续推新型建材_23页_1mb

建材行业周报总结（2014.10.13）

核心内容概览

• 水泥价格普涨但景气低于去年：全国水泥均价环比上升1.4%，主要上涨区域包括上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆等地，价格上调20-30元/吨。但整体来看，上涨幅度低于2013年同期，部分区域如贵州因新增产能而下调。
• 水泥库存稳定，熟料库存下降：全国水泥库存为69.9%，环比上升0.1个百分点；熟料库存为66.9%，环比下降1.9个百分点。不同地区表现不一，其中华东、中南和西南地区熟料库存下降明显。
• 玻璃价格小幅下降：全国浮法玻璃均价环比下降0.4%，主要受北方冬季临近影响。玻璃行业库存增加，产能持续扩张，但部分企业因产能过剩和需求疲软面临价格压力。
• 投资策略：继续推荐新型建材个股，如建研集团、伟星新材、北新建材、东方雨虹等，并关注北京利尔的投资机会。同时，建议关注扬子新材，因大股东解禁带来想象空间。
• 行业要闻：包括京津冀协同发展地图绘制、农田水利投资计划、国务院六大举措、郑万铁路获批、跨省区城市群规划等。
• 重点公司财务指标：列出多家建材公司近期股价、EPS、PE、PB等数据，多数公司估值处于低位，市场对其业绩增长和估值切换较为关注。

水泥市场分析

价格信息

• 全国水泥均价：环比上升1.4%，主要上涨区域包括上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆，上调幅度为20-30元/吨。
• 区域表现：
  • 华东地区：价格持续上调，第二波涨价行情启动，部分城市如江苏南部、安徽沿江地区价格上调。
  • 中南地区：价格继续攀升，湖北、湖南等地需求增加推动价格上涨。
  • 西南地区：价格涨跌互现，四川成都上调，贵州毕节明钧引板生产影响市场。
  • 西北地区：价格低位徘徊，陕西关中仍处亏损边缘，新疆和宁夏保持稳定。

水泥煤炭价格差

• 全国水泥煤炭价格差为239.4元/吨，环比上升5.1元/吨。华东、中南、西南地区价格差走高，华北、东北、西北地区走低。

库存情况

• 全国水泥库存为69.9%，环比上升0.1个百分点。
• 熟料库存为66.9%，环比下降1.9个百分点，其中华北、中南、西南地区下降明显。

产能与限产

• 新增产能：河南洛阳黄河中联5000t/d熟料线于10月10日点火投产，四川巴中海螺5000t/d熟料线于10月上旬投产。
• 限产情况：安徽巢湖区域熟料线计划10月限产5天。

玻璃市场分析

价格信息

• 全国浮法玻璃均价：环比下降0.4%，主要因北方冬季临近，市场需求减少。
• 区域表现：
  • 华北：市场运行平稳，沙河市场库存增加，但节后逐步恢复。
  • 华东：价格小幅下行，但部分企业仍有意涨价，市场成交逐渐恢复。
  • 华南：价格弱势运行，主流下调2-3元/重量箱，需求以按需采购为主。
  • 华中：白玻市场走势平稳，翡翠绿玻价格下调。
  • 西南：受低价货源冲击，成都部分企业价格下调。
  • 西北：价格趋稳，部分企业因货少支撑价格上涨。

玻璃-纯碱重油价格差

• 环比下降0.8元/重箱，主要因纯碱价格持平，重油价格上涨。

产能与库存

• 全国浮法玻璃生产线共333条，总产能11.6亿重箱，同比增长9%；实际产能9.2亿重箱，同比增长3%。
• 玻璃行业库存为3165万重箱，环比上升51万重箱。
• 新增和复产生产线持续增加，潜在产能释放对市场构成压力。

板块估值与重点公司

水泥板块

• PE（TTM）：9.9倍，环比上升0.3倍。
• PB：1.3倍，环比持平。
• 重点公司：海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、北京利尔、东方雨虹、北新建材、建研集团、伟星新材、友邦吊顶等。

玻璃板块

• PE（TTM）：18.8倍，环比上升0.3倍。
• PB：2.0倍，环比持平。
• 重点公司：北京利尔、东方雨虹、北新建材、建研集团、伟星新材、友邦吊顶等。

一周要闻

行业动态

1. 京津冀协同发展地图绘制完成：涵盖行政区划、交通、地形、人口等8幅地图，为协同发展提供决策支持。
2. 农田水利投资计划：2014至2015年度冬春农田水利建设计划投资3712亿元，同比增长10.1%。
3. 国务院六大举措：包括简政放权、推进重大项目、完善消费政策、结构性改革、财政货币政策优化、扩大开放等。
4. 郑万铁路获批：总投资估算974亿元，项目为客运专线，双线建设，预计在河南、湖北、重庆境内建设。
5. 跨省区城市群规划：成渝、哈长等城市群规划基本完成，下一步将明确发展目标和基础设施布局。

企业动态

1. 江西水泥业绩增长：2014年前三季度净利润同比增长45%-65%，受益于市场开拓和销售增长。
2. 北玻股份与苹果公司签约：子公司天津北玻与苹果公司签订2844万元玻璃制造协议，提供特种结构玻璃。
3. 亚玛顿并网发电：5MW分布式太阳能电站并网，为超薄双玻组件应用提供数据支持。
4. 帝龙新材质押股票：控股股东进行股票质押式回购交易，涉及股份占公司总股本的12.38%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业需求造成负面影响。
• 地产严重下滑：影响水泥和玻璃等建材产品的终端需求。

总结

2014年10月，水泥市场整体价格普涨，但涨幅低于去年同期，主要依靠行业自律推动。熟料库存下降，但水泥库存基本稳定。玻璃市场则呈现小幅下跌趋势，库存增加，产能扩张，但部分区域受新增产能影响，价格承压。分析师建议继续关注新型建材个股，同时警惕宏观经济和地产下滑风险。