20141029-宏源证券-建材行业_季度报告-坚守水泥_积极关注新型建材转型_25页_1mb

建材行业季度报告总结

核心内容概述

本报告为2014年10月29日发布的建材行业季度研究报告，分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及新型建材行业的现状与展望，提出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 需求触底，供给收缩助推价格回升：四季度水泥需求环比增长确定，供给端因环保政策、产能淘汰等影响，收缩力度强于以往。龙头企业具备推涨价格的市场基础，预计四季度价格上涨有望超出市场预期。
• 重点区域与公司：华东地区水泥价格弹性较大，新疆地区景气处于底部，值得关注。重点推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份。
• 政策推动：脱硝标准提高、低标号水泥取消、排污费标准提高等政策逐步加码，加速落后产能淘汰。
• 盈利情况：水泥企业盈利较好，上市公司半年报显示水泥行业利润增长80%以上。

2. 玻璃行业

• 浮法玻璃景气仍需等待：玻璃价格下滑，上游天然气涨价压制盈利。主要企业二季度毛利率有所下滑，新开工需求趋势未现好转，供给压力仍不减。
• 光伏行业景气回升：政策驱动下，光伏行业需求增长，有望带动玻璃行业景气度回升。重点推荐亚玛顿。

3. 玻璃纤维行业

• 复苏确认，景气维持：海外需求复苏带动行业景气，国内风电市场回暖，供需关系好转。龙头企业资金紧张状况缓解，库存结构更合理，价格有望维持。
• 重点公司：中国玻纤、长海股份。中国玻纤作为核心受益者，业绩弹性大；长海股份在制品领域成长，受益产业链复苏。

4. 新型建材行业

• 转型升级频现：新型建材类公司积极进行转型升级，投资机会主要来自三个方面：消费升级带动市占率提升、产业链升级拓展行业边界、创新型产品推广实现逆势成长。
• 重点公司推荐：艾迪西、兔宝宝。艾迪西通过出口复苏和无铅化推动主业回升，兔宝宝凭借环保新品和O2O战略实现快速成长。

投资建议

• 继续看好建材四季度投资机会，建议积极配置。
• 重点推荐组合：
  • 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、天山股份。
  • 新型建材板块：艾迪西、兔宝宝。
  • 光伏玻璃：亚玛顿。
  • 五朵金花组合：亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝、天山股份。

重点公司数据概览

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%。
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上。

免责条款

本报告所依据的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

总结

本报告对建材行业的四个主要细分领域进行了深入分析，指出水泥行业需求触底、供给收缩，价格有望回升；玻璃行业景气仍需等待，但光伏行业有望带动景气回升；玻璃纤维行业复苏确认，景气可维持；新型建材行业转型升级频繁，投资机会显现。报告重点推荐了海螺水泥、华新水泥、天山股份、亚玛顿、开尔新材、艾迪西、兔宝宝、长海股份和伟星新材等公司。