20241101-天风证券-浙江交科-002061.SZ-Q3毛利率小幅改善_在手订单充足支撑业绩向上_3页_705kb

浙江交科（002061）季报点评报告摘要

浙江交科在2024年Q3季报中披露：前三季度实现收入3065亿，同比增长316%；归母净利润84亿，同比增长106%；扣非净利润82亿，同比增长116%。其中，Q3单季度收入1221亿，同比增长68%；归母净利润327亿，同比增长1766%，利润增速亮眼，主要因毛利率提升及减值损失减少。

业绩分析：

1. 毛利率显著改善：前三季度综合毛利率为8.1%，同比提升0.56个百分点；Q3单季毛利率达8.19%，同比增长0.72个百分点，显示盈利能力增强。
2. 费用率情况：期间费用率升至4.26%，主要由销售、管理、研发费用率变动驱动，资产减值损失减少，助力利润提升。
3. 现金流表现：前三季度经营性现金流净流出308.8亿，同比多流出62.9亿；但收付款比稳中有升，显示业务稳健性。

区域基建机遇与订单情况：

• 在手订单充足：截至2024年Q3，未完工项目总金额14305.9亿元，同比增长325%。
• 新签合同：前三季度新签合同额464亿元（同比略降49%），Q3新签及中标未签合同4241亿元（同比下降70.7%）；浙江省固定投资增长强劲，特别是交通、电力等基础设施领域，预计将在“十四五”目标下继续支撑业绩增长。

财务预测与估值：

• 盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为156亿、181亿、210亿，对应PE逐步下降至5倍以下。
• 评级：维持“买入”评级，认为区域基建高景气度有望持续推动业绩释放。

风险因素：

• 基建投资或不及预期；
• 下游需求或不足；
• 订单执行或成本控制风险。

综上所述，浙江交科前三季度业绩超预期，受益于区域基建高景气、毛利率改善及订单储备充足，维持“买入”评级，具有较好投资价值。