20181030-开源证券-中航飞机-000768.SZ-2018年三季报业绩点评_航空产品交付量提升_业绩保持高速增长_6页_801kb

中航飞机（000768）2018年三季报业绩点评总结

核心内容

中航飞机在2018年三季报中表现出强劲的业绩增长，尽管第三季度营业收入有所下降，但1-9月整体实现收入和利润的双增长。公司作为国产大型飞机的唯一生产商，在军用和民用飞机领域均有重要布局，尤其在运-20、ARJ21和C919等项目中受益明显，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年1-9月，公司实现营业收入204.06亿元，同比增长4.66%；归属上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长82.90%。
• 航空产品交付量提升：运-20进入交付周期，ARJ21开始批量生产，C919进入密集试飞阶段，推动公司业绩持续增长。
• 军用飞机需求旺盛：由于我国军队建设缺乏战略运输力量，军用运输机需求旺盛，公司有望受益于这一趋势。
• 民机市场前景广阔：C919和C929项目（与俄罗斯联合航空制造集团合作）为公司带来长期增长机遇。
• 未来发展规划明确：公司未来有望成长为世界主要飞机生产商，具备较大的发展潜力。

关键信息

• 财务数据：

  • 现价：14.58元
  • 52周最高/最低价：20.79 / 12.28元
  • 市盈率（PE）：68.30
  • 市净率（PB）：2.51
  • 总股本：2768.65百万股
  • 流通股本：1198.20百万股
  • 总市值：40366.85百万元

• 投资评级：买入

• 分析师：刘浪

• 联系方式：029-88447618 | liulang@kysec.cn

• 投资策略：预计2018-2020年每股收益分别为0.33元、0.41元和0.52元，维持“买入”评级。

• 风险提示：航空产品交付进度不及预期，新机型项目进度不及预期。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场表现20%以上）
• 行业评级：未明确，但根据公司表现推测为“看好”
• 基准指数：沪深300指数

公司简介

中航飞机是中国航空工业集团旗下的重要企业，专注于航空产品制造，包括军用运输机、轰炸机以及民用飞机如C919和ARJ21。公司还为波音、空客等国际厂商提供航空部件，具备较强的国际竞争力。

业务范围

• 代理买卖证券业务：涵盖多种证券类型，提供多种交易渠道。
• 证券投资咨询业务：为客户提供专业分析和建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组提供专业服务。
• 自营业务：使用自有资金进行证券投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供资产管理服务。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

分支机构信息

公司在全国多个城市设有分支机构，包括但不限于：

• 深圳分公司
• 上海分公司
• 北京分公司
• 福建分公司
• 珠海分公司
• 江苏分公司
• 云南分公司
• 湖南分公司
• 河南分公司

营业部地址

公司设有多个证券营业部，覆盖主要城市，提供本地化服务。部分营业部地址如下：

• 西大街营业部：西安市西大街495号
• 长安路营业部：西安市长安南路447号
• 纺织城营业部：西安市纺织城三厂什字西南角
• 西安锦业三路营业部：西安市锦业三路紫薇田园都市C区S2-2

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 未经许可，不得复制、转载或分发本报告内容。

总结

中航飞机在2018年三季报中展现了良好的业绩表现，特别是在航空产品交付和新机型研发方面取得显著进展。公司作为国产大型飞机的唯一生产商，具有广阔的市场前景和稳定的增长潜力。投资策略建议“买入”，未来发展前景值得期待。