20210507-渤海证券-家用电器行业月报_家电市场热度不减_白电即将迎来传统销售旺季_15页_1mb

家电市场热度不减，白电即将迎来传统销售旺季总结

核心内容概述

2021年4月，家电行业整体表现略逊于沪深300指数，但行业景气度持续回暖。分析师尤越对家电行业进行评级，认为行业整体“看好”，重点推荐白电行业龙头及高景气度细分行业龙头。行业运行数据显示，空调、冰箱、洗衣机等主要产品产量和销量均实现显著增长，尽管原材料价格持续上涨，但市场热度不减。

主要观点

• 行业整体表现：4月沪深300指数上涨1.49%，而家电（中信）行业下跌0.55%，跑输大盘2.04个百分点，在30个中信一级行业中排名第19。
• 子行业走势：小家电和照明电工及其他子行业涨幅较大，分别上涨6.11%和3.79%；白色家电和黑色家电小幅下跌，厨房电器则小幅上涨2.83%。
• 估值情况：4月家电行业整体估值为22倍（PE-TTM），较2、3月回落，但与沪深300相比仍保持157%的溢价率。
• 市场热度：一季度家电行业市场规模达1539亿元，同比增长45.6%，呈现出产销两旺的态势。
• 投资建议：建议关注白电行业龙头及高景气度细分行业龙头，包括美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。

关键信息

1. 行业运行数据

空调

• 产量：2021年3月累计产量达5595.30万台，同比增长49.80%。
• 销量：3月单月销量达1589万台，同比增长25.7%；内销量802.8万台，同比增长89.7%；出口量786.3万台，同比下降6.5%。
• 价格：线下均价3556元，同比增加250元；线上均价2953元，同比增加561元。

冰箱

• 产量：2021年3月累计产量达2157.8万台，同比增长54.6%。
• 销量：3月单月销量达541.1万台，同比增长98.4%；内销量397.6万台，同比增长19.6%；出口量382.6万台，同比增长29.8%。
• 价格：线下均价5507元，同比增加1104元；线上均价2152元，同比增加261元。

洗衣机

• 产量：2021年3月累计产量达2144.7万台，同比增长50.7%。
• 销量：3月单月销量达592.9万台，同比增长16.9%；内销量369.5万台，同比增长15.9%；出口量223.3万台，同比增长18.3%。

2. 原材料价格

• 铝：LME铝现货结算价2407.5美元/吨，同比上涨65.01%。
• 铜：LME铜现货结算价9829美元/吨，同比上涨90.48%。
• 塑料：中国塑料价格指数1054.54，同比上涨31.99%。
• 冷轧薄板：1mm冷轧普通薄板现货价5502元/吨，同比上涨29.73%。

3. 投资建议

• 行业评级：整体“看好”，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 推荐个股：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。
• 投资逻辑：尽管原材料价格上涨导致产品价格提升，但一季度家电市场热度不减，行业景气度持续回暖，二季度将迎来白电传统销售旺季。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体需求。
• 疫情反复：对供应链和终端销售造成不确定性。
• 汇率波动：可能导致汇兑损失。
• 终端需求下滑：可能影响行业增长。
• 海外出口景气度下滑：可能影响出口导向型企业。

结构清晰总结

1. 行业整体表现

• 市场走势：4月沪深300指数上涨1.49%，家电行业下跌0.55%，行业跑输大盘。
• 子行业涨跌：小家电涨幅最大（6.11%），白色家电下跌（1.96%），黑色家电、厨房电器及照明电工及其他小幅上涨。
• 估值水平：行业整体估值为22倍，较2、3月回落，但与沪深300相比仍保持157%溢价率。

2. 主要产品表现

• 空调：产量和销量均显著增长，但出口有所下滑。
• 冰箱：销量增长强劲，出口增长显著。
• 洗衣机：产量和销量稳步增长，出口表现良好。

3. 原材料价格走势

• 原材料价格持续上涨，4月价格再次冲高，对产品价格形成压力。

4. 投资建议

• 行业评级：看好。
• 重点推荐：白电龙头及高景气度细分行业龙头。
• 推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。

5. 风险提示

• 宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑、海外出口景气度下滑。

总结

2021年4月，家电行业整体表现承压，但行业景气度持续回暖。一季度市场热度不减，行业规模增长显著。二季度将迎白色家电传统销售旺季，建议关注行业龙头及高景气度细分领域。尽管原材料价格持续上涨，但产品价格提升并未影响市场热度。需关注宏观经济、疫情、汇率及出口等风险因素。