20240310-中国银河-家用电器行业周报_白电销量增势亮眼_估值持续回升_11页_821kb

家电行业周报核心观点总结

1. 市场表现

• 本周行情：家用电器（SW）指数本周上涨175%，大幅跑赢沪深300指数（0.20%），在一级行业中位列第9位。
• 子板块表现：白电板块（白色家电）领涨，收益率达242%，而其他子板块表现较弱，尤其是厨卫电器（-0.21%）。
• 估值情况：截至3月8日，家电板块市盈率（TTM）为179.2倍，接近2008年以来的历史均值，估值具备安全边际。

2. 政策利好

• 以旧换新政策密集发布：国务院及商务部明确推动家电、厨卫等消费品以旧换新，预计将带动消费。
• 历史政策效果显著：2022年“以旧换新”政策拉动家电销售近9248万台，直接消费3420亿元，成效明确。

3. 消费数据

• 白电线上销量增长显著：2024年第9周，白电（空调、冰箱、洗衣机）线上销量同比分别增长36.52%、6.16%、2.59%，消费需求改善明显。
• 节庆促销拉动消费：春节促销及基数效应推动白电线上销量增长，叠加部分品类降价（如干衣机、净化器），拉动销量同比分别增长159%、282%。

4. 北向资金动向

• 增持家电板块：北向资金持股市值环比上升20.9%，持股市值达4018亿股，占流通市值比例升至11.06%，列全行业第一。

5. 投资建议

• 推荐主线：
  1. 白电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）
  2. 厨电龙头：老板电器（002508.SZ）
  3. 清洁电器：石头科技（688169.SH）

6. 风险提示

• 原材料价格波动：近期金属及塑料价格上行可能抬高成本。
• 政策落地不及预期：补贴细则若晚于预期，可能影响需求释放节奏。
• 消费复苏不确定性：若政策或经济环境未达预期，消费复苏可能分化。