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中科创达（300496）2021年报简评总结

核心内容概述

中科创达于2022年3月3日发布2021年年报，业绩符合预期，同时宣布拟通过定增加码智能汽车、物联网等核心业务领域，以巩固其在行业中的领先地位。公司整体表现稳健，营业收入和净利润均实现显著增长，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要财务数据

收入与利润

• 2021年营业收入：41.27亿元，同比增长57.04%
• 2021年归母净利润：6.47亿元，同比增长45.96%
• 2021年扣非净利润：5.76亿元，同比增长57.29%
• 2022-2024年营收预测：56.95亿元、76.88亿元、102.64亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：9.42亿元、12.18亿元、16.03亿元
• 2022-2024年EPS预测：2.22元、2.86元、3.77元

毛利率与净利率

• 2021年毛利率：39.40%，同比下降4.82%
• 2022-2024年毛利率预测：41.8%、42.2%、42.6%
• 2021年净利率：15.7%，2022-2024年净利率预测分别为16.5%、15.8%、15.6%

主要观点

业绩表现

中科创达2021年实现营业收入和净利润的双增长，尤其是第四季度收入增长显著，显示公司业务在持续扩张。公司三大核心业务——智能软件、智能网联汽车、智能物联网均实现快速增长。

智能软件业务

• 智能软件业务收入16.31亿元，同比增长40.33%
• 终端厂商收入10.54亿元，同比增长47.88%
• 与全球终端客户和芯片厂商保持紧密合作，技术优势明显
• 获得HarmonyOS Connect ISV认证，与小米建立战略合作，进一步增强客户粘性

智能汽车业务

• 2021年智能汽车业务收入12.24亿元，同比增长58.91%
• 公司拟通过定增加码整车操作系统研发，以提升在智能汽车领域的竞争力
• 投资不超过31亿元，用于智能汽车、边缘计算、扩展现实（XR）、分布式算力网络等技术研发

智能物联网业务

• 2021年智能物联网业务收入12.72亿元，同比增长82.87%
• 保持与头部半导体厂商和云厂商的深入合作，市场拓展积极
• PaaS平台在智能制造领域获得头部客户认可，为未来增长奠定基础

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司卡位明确，所处赛道优良，技术壁垒高，具备核心竞争优势
• 未来增长预期：随着缺芯等因素缓解，公司高增长趋势有望持续
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收和净利润将持续增长，EPS逐步提升

风险提示

• 智能驾驶和物联网产业发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力

财务比率分析

成长能力

• 营收增速：2022-2024年分别为38.0%、35.0%、33.5%
• 营业利润增速：2022-2024年分别为50.2%、29.0%、31.4%
• 归属母公司净利润增速：2022-2024年分别为45.5%、29.3%、31.6%

获利能力

• 毛利率：2022-2024年预计逐步提升至42.6%
• 净利率：预计维持在15.6%-16.5%之间
• ROE：预计2022-2024年分别为15.9%、17.8%、19.8%
• ROIC：预计2022-2024年分别为16.1%、17.5%、19.5%

偿债能力

• 资产负债率：预计2022-2024年逐步下降至19.7%
• 流动比率：预计2022-2024年逐步上升至5.33
• 速动比率：预计2022-2024年逐步上升至4.38

营运能力

• 总资产周转率：预计2022-2024年逐步提升至1.00
• 应收账款周转率：预计2022-2024年逐步下降至3.71
• 应付账款周转率：预计2022-2024年保持稳定

估值比率

• P/E：2022-2024年预计从85.5下降至34.5
• P/B：预计从10.67下降至6.84
• EV/EBITDA：预计从76.57下降至33.93

总结

中科创达2021年业绩表现稳健，三大业务均实现快速增长，智能汽车和物联网业务成为公司未来增长的重要引擎。公司拟通过定增加码技术研发，提升在智能汽车和物联网领域的竞争力。财务数据表明，公司具备良好的成长性和盈利能力，估值逐步下降，投资价值凸显。分析师建议投资者买入，但需关注行业竞争和宏观经济波动等风险因素。