20210316-太平洋-中科创达-300496.SZ-智能汽车和智能物联网双轮驱动_6页_862kb

智能汽车和智能物联网双轮驱动总结

核心内容

公司聚焦于智能汽车和智能物联网两大业务领域，通过技术创新与战略合作，推动业务增长和盈利能力提升。2020年公司实现营业收入26.28亿元，同比增长43.85%；归母净利润4.43亿元，同比增长86.61%。整体毛利率提升至44.22%，净利率提升至17.11%，主要得益于智能汽车业务的快速增长，其营收占比达到29.31%。

主要观点

• 业务增长强劲：公司业务呈现双轮驱动模式，智能汽车和智能物联网业务均实现显著增长。

  • 智能手机业务收入为11.62亿元，同比增长20.24%。
  • 智能汽车业务收入为7.70亿元，同比增长60.09%，其中软件开发收入为6.26亿元，软件许可收入为1.44亿元。
  • 智能物联网业务收入为6.95亿元，同比增长83.40%，产品可应用于机器人、VR/AR、智能Camera、可穿戴设备、资产定位器、远程视频会议系统等多个领域。

• 战略合作：公司与高通公司合作密切，联合发布多款产品，如TurboX C610/C410 SOM、OpenKit、TurboX T55 Development Kit等，拓展了智能视觉、5G及机器人等业务边界。

• 盈利能力提升：毛利率和净利率均有所提升，反映公司运营效率和产品附加值的提高。

• 财务预测：公司预计2021-2023年EPS分别为1.60元、2.19元和2.85元，维持“买入”评级，表明市场对其未来表现持乐观态度。

关键信息

股票数据

• 总股本：423百万股
• 流通股本：298百万股
• 总市值：46,250百万元
• 流通市值：32,542百万元
• 12个月最高价：153.90元
• 12个月最低价：51.09元

盈利预测与财务指标

风险提示

• 智能汽车落地不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

业务结构与财务表现

盈利能力分析

• 公司整体盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别增长1.59个百分点和4.13个百分点。
• 营业利润从476.49百万元增长至1239.29百万元，年复合增长率达29.87%。
• 净利润从449.74百万元增长至1204.84百万元，年复合增长率达29.97%。

现金流分析

• 经营活动现金流净额：2020年为341.33百万元，2021年预计为83.93百万元，2022年预计为510.87百万元，2023年预计为683.29百万元。
• 投资活动现金流净额：2020年为-525.29百万元，2021年预计为1.63百万元，2022年和2023年预计均为0。
• 筹资活动现金流净额：2020年为1530.29百万元，2021年预计为-759.37百万元，2022年预计为-98.74百万元，2023年预计为-137.01百万元。

资产负债结构

• 总资产：从5557.61百万元增长至7640.58百万元。
• 负债合计：从1170.51百万元增长至1289.08百万元。
• 资产负债率：从21.06%下降至16.87%，显示公司资本结构趋于优化。
• 每股净资产：从10.37元增长至15.01元，反映公司资产质量提升。

业务拓展与市场前景

• 公司在智能汽车和智能物联网领域的布局日益完善，未来有望充分享受行业红利。
• 通过与高通的合作，公司进一步拓展了在智能视觉、5G及机器人等领域的业务边界。
• 业务增长态势良好，预计未来三年将持续保持较高的增长率。

投资建议

• 综合考虑公司业务增长、盈利能力提升和行业前景，维持“买入”评级。
• 投资者可关注公司未来在智能汽车和智能物联网领域的表现，以及其在技术与市场拓展方面的进展。