20220513-首创证券-中科创达-300496.SZ-公司简评报告_智能汽车_物联网业务持续高增_5页_704kb

报告摘要

中科创达（300496）公司简评报告总结

核心内容概览

中科创达（300496）是一家专注于智能软件、智能汽车和智能物联网领域的科技企业。2022年一季报数据显示，公司实现收入11.53亿元，同比增长45.81%；归母净利润1.56亿元，同比增长41.36%；扣非净利润1.47亿元，同比增长53.12%。公司业务增长强劲，尤其是智能网联汽车和智能物联网业务，分别同比增长50.4%和67.2%。

主要观点

1. 业务增长强劲

营业收入高增长：公司营业收入持续增长，2022年一季度实现11.53亿元，同比增长45.81%。
智能汽车业务：智能汽车业务收入约3.55亿元，同比增长50.4%，显示公司在智能驾驶领域的快速扩张。
智能物联网业务：智能物联网业务收入约4.18亿元，同比增长67.2%，成为公司增长的重要驱动力。
毛利率波动：一季度毛利率为39.40%，同比下降4.3个百分点，但环比有所提升。

2. 合资公司助力智能驾驶落地

与地平线成立合资公司：4月18日，中科创达与地平线宣布成立合资公司，聚焦智能驾驶领域，提供高质量的软件平台和算法服务。
技术协同优势：合资公司依托中科创达在操作系统、中间件等领域的技术优势，以及地平线在车规级AI芯片方面的实力，有助于推动智能驾驶的规模化量产。

3. 智能物联网持续拓展

多维度合作：公司与头部半导体厂商和云厂商保持深入合作，拓展智能物联网市场。
PaaS平台应用：应用于智能制造领域的PaaS平台获得头部客户认可，为云端业务增长奠定基础。
募集资金投入：公司拟将定增募集资金分别用于边缘计算站、扩展现实（XR）及分布式算力网络技术研发项目，强化在智能物联网领域的竞争力。

4. 投资建议

评级：买入：基于公司卡位明确、所处赛道优良、技术壁垒和核心竞争优势，公司未来增长潜力较大。
盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为56.95亿元、76.88亿元、102.64亿元，归母净利润分别为9.42亿元、12.18亿元、16.03亿元，EPS分别为2.22元、2.86元、3.77元。
估值变化：P/E从54.4降至22.0，显示市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	41.27	56.95	76.88	102.64
营业利润	654.2	982.5	1267.5	1665.7
归母净利润	647.3	941.6	1217.6	1602.7
EBITDA	707.5	1094.9	1275.1	1596.7
EPS（元）	1.52	2.22	2.86	3.77
P/E	54.4	37.4	28.9	22.0
P/B	6.78	5.95	5.14	4.35
EV/EBITDA	48.23	31.16	26.76	21.37

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入增速	57.0%	38.0%	35.0%	33.5%
营业利润增速	41.6%	50.2%	29.0%	31.4%
归母净利润增速	46.0%	45.5%	29.3%	31.6%
毛利率	39.4%	41.8%	42.2%	42.6%
净利率	15.7%	16.5%	15.8%	15.6%
ROE	12.5%	15.9%	17.8%	19.8%
ROIC	10.8%	16.1%	17.5%	19.5%
资产负债率	27.3%	19.0%	19.4%	19.7%
流动比率	2.49	4.53	5.03	5.33
速动比率	2.08	3.72	4.15	4.38
总资产周转率	0.57	0.77	0.89	1.00

风险提示

智能驾驶、物联网产业发展不及预期。
行业竞争加剧。
宏观经济下行压力。

结论

中科创达凭借在智能汽车和智能物联网领域的持续高增长，以及与地平线的合作，有望进一步巩固其市场地位。公司未来几年的盈利预测显示，其营收和净利润均保持稳定增长，估值逐步下降，显示市场对其长期增长的信心。因此，公司被给予“买入”评级。然而，投资者需注意潜在的风险，包括技术发展不及预期、行业竞争加剧和宏观经济环境变化。

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