20230612-兴证国际证券-越秀地产-00123.HK-销售同比翻倍增长_拿地强度有望提升_6页_1mb

报告摘要

越秀地产近期发布了一系列财报和公告，显示其在2023年上半年取得了显著的销售增长，并通过供股融资增强了公司资金实力，为后续发展提供了支持。分析师认为公司具有较强的alpha属性，未来业绩有望加速增长，因此维持“买入”评级，并设定了目标价为12.00港元。

销售表现强劲：2023年1-5月累计合约销售金额达到695亿元，同比增长100.8%，对应全年1320亿销售目标完成度达52.7%。5月单月销售金额为124亿元，同比增长49.6%。
拿地策略明确：公司通过非公开市场拿地优势显著，1-5月新增土储GFA为162万方，其中招拍挂、合作、收购方式分别占比54%、16%、29%。总土地款为171亿元，权益土地款为96亿元，拿地强度约为25%。
聚焦核心区域：公司重点布局广州、上海、北京、杭州等核心一二线城市，其中1-5月新增土储GFA中一线城市和二线城市分别占比47.2%和52.8%。区域分布方面，大湾区、长三角、环渤海和西部分别占比29%、30%、25%和8%。
供股融资完成：公司供股计划获得股东1.15倍超额认购，募资净额约83亿港元。母公司越秀集团持股比例由39.78%上升至43.39%，第二大股东广州地铁集团持股比例保持不变。
业绩预期良好：预计公司2023年收入为904.5亿元，同比增长24.9%；2024年收入为974.3亿元，同比增长7.7%。核心净利润分别为45.1亿元和50.2亿元，分别同比增长6.3%和11.5%。
估值提升潜力大：公司2023年目标价为12.00港元，对应2023/2024年PE分别为9.8和8.7倍，显示估值提升空间。

项目	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入(百万元)	72,416	90,450	97,430	103,088
核心净利润(百万元)	4,240	4,507	5,024	6,065
每股收益(元)	1.28	1.12	1.25	1.51
每股股息(港元)	0.63	0.49	0.55	0.66