20231207-东吴证券-广汽集团-601238.SH-集团整体11月批发环比+1_集团能源生态布局初见成效_3页_402kb

广汽集团（601238）公司点评报告总结

投资要点

• 公司公告：广汽集团11月乘用车产量247,679辆，销量227,081辆，环比分别增长1%和1%。其中，埃安连续9个月销量突破4万台，1-11月累计销售434,056台，同比增长80%。
• 群体表现：埃安销量稳定，新能源布局见效，首个电池工厂批量生产。
• 库存情况：11月整体补库，库存增加。合资品牌电动转型加速。
• 财务预测：维持2023-2025年归母净利润分别为65.2亿、71.7亿、86.4亿元，对应PE为15、14、12倍。
• 投资评级：维持“买入”评级；风险包括乘用车价格战、新能源渗透率下降和需求复苏不足。

分析总结

1. 数据亮点：
   • 埃安销量及表现强劲，推动集团整体增长。
   • 各品牌车系如雅阁、凯美瑞销量环比大幅提升。
2. 市场趋势：
   • 能源生态布局初步见效，电池产能扩展提升竞争力。
   • 环球市场复苏预期，但需关注外部不确定性和竞争压力。
3. 财务展望：
   • 盈利能力预计稳步上升，估值吸引力增强，但依赖新能源转型的成败。
4. 建议与风险：
   • 买入建议：鉴于产销强劲和电动转型机遇。
   • 风险提示：市场波动、政策变化或消费者偏好调整可能影响结果。