20231207-东吴证券-上汽集团-600104.SH-11月批发环比+4.8_智己表现亮眼_3页_402kb

上汽集团（600104）11月产销总结

核心数据

• 股价信息：当前收盘价140元，市净率约0.57倍，总市值约1640.35亿元。
• 11月销售数据：11月产量/销量分别为536,883辆/515,114辆，同比+454%/+48%。

产销表现亮点（环比+48%）

1. 品牌结构：自主品牌表现优于合资。

   • 智己：11月销量8,703辆，同比增长117%。
   • 上汽大众：新能源车销售近2万辆，同比增长105%。
   • 上汽通用：11月销量同比下滑，新能源车销售同比增长160%。

2. 能源类型：11月新能源车销量150万辆，渗透率29.26%，同比提升29个百分点。

3. 海外市场：11月出口销量1178万辆，同比增长613%，累计出口量同比提升208%。

公司估值

• 盈利预测：2023E/2024E/2025E归母净利润为13.42亿/16.62亿/22.71亿元。
• 股价评级：维持“买入”评级，PE分别为12/10/7倍。
• P/B：当前为0.56倍。

风险与展望

• 风险提示：市场需求复苏不及预期、新能源渗透率提升慢、行业价格战超预期。
• 技术布局：电动智能核心技术领先，与奥迪等达成战略合作，高端汽车品牌布局加快。

附注：

• 报告提及增持评级，其股价目标价维持在194元。