20180913-中邮证券-广汽集团-601238.SH-自主品牌抗压前行_日系合资增长有望延续_5页_438kb

广汽集团投资评级报告总结

核心内容概述

本报告对广汽集团（601238.SH）进行了详细分析，给出了“谨慎推荐”的投资评级。报告从公司基本面、销量表现、市场环境、盈利预测及财务数据等多个维度展开，评估了广汽集团在当前市场中的竞争力和未来增长潜力。

主要观点

1. 销量表现

• 8月销量增长良好：广汽集团2018年8月生产汽车16.13万辆，销售17.35万辆，同比分别增长11.3%和10.07%。
• 自主品牌表现稳健：广汽乘用车（传祺）8月销量4.2万辆，同比增长4.52%，1-8月累计销量35.12万辆，同比增长6.40%，远高于行业平均水平。
• 日系合资品牌增长显著：广汽丰田8月销量5.45万辆，同比增长47.13%，广汽本田销量5.53万辆，同比增长-4.31%，广汽三菱销量1.14万辆，同比增长41.44%。

2. 市场分析

• SUV市场承压：8月SUV销量同比下降4.68%，但广汽传祺GS4等车型仍具备较强竞争力，改款车有望带动销量增长。
• 轿车与新能源表现一般：广汽传祺在轿车和新能源汽车领域竞争力较弱，相关车型上市时间较短，需进一步完善。
• 日系车增长逻辑：日系品牌因油耗和排量控制较好，在油价上涨背景下表现优于其他品牌，未来增长有望延续。

3. 投资价值评估

• 盈利预测：预计公司2018-2020年EPS分别为1.28元、1.42元和1.55元，对应动态市盈率分别为7.98倍、7.20倍和6.62倍。
• 投资评级：基于盈利预测与市场表现，给予“谨慎推荐”评级，预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%。

关键信息

1. 公司基本信息

• 收盘价：10.23元
• 52周最高价：20.95元
• 52周最低价：10.00元
• 总市值：1043亿元
• A股流通市值：620亿元
• 总股本：102亿股
• 流通股本：60.61亿股

2. 财务预测

3. 财务指标

4. 风险提示

• SUV市场景气度下降
• 日系与新能源增长不及预期

投资建议

基于广汽集团在合资品牌和自主品牌中的表现，以及未来增长预期，报告认为其具备一定的投资价值，但需关注市场环境变化及行业竞争加剧带来的潜在风险。因此，给予“谨慎推荐”的投资评级，建议投资者关注其未来6个月的表现，特别是在SUV市场调整和新能源业务拓展方面的进展。

分析师与研究团队

• 分析师：于晓军（SAC执业证书编号：S1340514110001）
• 研究助理：高贺（SAC职业证书编号：S1340118070002）
• 联系方式：
  • 于晓军：Email: yuxiaojun@cnpsec.com
  • 高贺：Email: gaohe@postoa.com.cn
  • 电话：010-67017788-9510

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：预计涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：预计涨幅低于沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：预计行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：预计涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数5%以上

免责声明

本报告信息来源于公开资料或我们认为可靠的资料，力求但不保证其准确性和完整性。报告结论为独立判断，仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。中邮证券有限责任公司对因使用本报告内容而引起的损失不承担任何责任。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本40.6亿元人民币，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等，分支机构遍布全国多个省市。

业务简介

1. 证券经纪业务

• 提供多种委托方式：现场、自助终端、电话、互联网、手机等
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括邮储、工行、农行、建行等

2. 证券自营业务

• 使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资

3. 证券投资咨询业务

• 为投资者提供市场分析、投资建议等服务

4. 其他业务

• 基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等

总结

广汽集团在2018年8月销量表现良好，自主品牌与日系合资品牌均实现增长，但需关注SUV市场景气度下降及新能源业务发展情况。公司财务稳健，盈利预测显示未来三年EPS稳步上升，动态市盈率逐步下降，具备一定的投资价值。中邮证券给予“谨慎推荐”评级，建议投资者关注其未来表现及市场变化。