20230831-开源证券-莱克电气-603355.SH-公司信息更新报告_汇兑收益增厚Q2业绩_静待ODM出口迎来拐点_4页_879kb

莱克电气（603355SH）2023年8月31日投资分析总结

投资评级

• 投资评级：维持“买入”
• 当前股价：266.1元

业绩摘要（2023年上半年）

1. 营收：365亿元，同比下降19.1%，主要因欧美需求疲软导致出口下降。
2. 净利润：归母净利润57亿元，同比增长191%，主要受益于：
   • 高附加值业务占比提升
   • 汇兑收益贡献188亿元（增长175%）
   • 扣非净利润55亿元，同比增长161%
3. 季度表现：Q2营收182亿元，同比下降15.6%；归母净利润39亿元，同比增长435%，受益于高毛利率和成本优化。

业务亮点

1. 铝合金压铸业务：加速拓展，已获多个头部车企和供应商订单，2023年新增客户超10家。
2. 自主品牌：
   • 自品牌收入持平，但碧云泉智能净水机增长超50%
   • 跨境电商销售增长近30%
3. 海外产能布局：泰国工厂开工建设，预计年产200万台园林工具/小家电及180万台电机。
4. 新业务拓展：计划收购利华科技96.5455%股权，扩展通信、医疗、新能源等领域的电控业务。

财务指标分析（2023E）

• 毛利率：28.0%，同比提升17个百分点，主因原材料跌价及ODM业务结构调整。
• 净利率：11.0%，净利润率同比提升。
• 估值：PE 147倍（2023E），维持“买入”评级。

风险提示

• 需求下滑（尤其欧美家电市场）
• 原材料价格波动风险
• 自品牌业务拓展不及预期

💎 总结：莱克电气Q2业绩表现强劲，高毛利业务推动利润率提升，海外产能扩展和新业务布局提供增长潜力，维持“买入”评级。