20231114-开源证券-莱克电气-603355.SH-公司信息更新报告_业务优化致Q3收入下滑_核心零部件业务稳步增长_4页_879kb

莱克电气（603355SH）信息分析总结

投资评级与目标价

投资评级：维持“买入”
当前股价：2242元
2023年EPS及估值：预计EPS（归母净利润摊薄）2023年17.4元，对应PE约128倍；维持“买入”不变。

业绩概况

• 前三季度表现：
  **Q1-Q3营收579亿元（-14.1%），归母净利润80亿元（-31%），扣非净利润78亿元（-30%）。Q3单季营收214亿元（-41%），净利润巨额收缩，主要因业务结构主动调整和高基数汇兑影响。

核心业务动态

1. ODM业务战略性收缩：2023年主动剥离低盈利ODM代工业务，推动利润结构改善。2023Q1-Q3剔除财务费用后净利润同比增长10%。
2. 新能源车零件增长：前三季度业务占比上升，随规模效应增盈，盈利能力持续提升。
3. 战略并购：8月完成2.725亿元收购利华科技，强化“核心零部件第二增长曲线”。

财务摘要

• 毛利率改善：前三季度Q3达24.5%（同比+47 pct），主因低利业务减少；费用控制成效显著，期间费用率升至11.9%。净利率下降至10.4%，主要受汇率不利影响。
• 盈利预测下调：下调2023-2025年净利润预测：100/113/130亿；对应PE从114倍降至128/114/99倍。

风险提示

• 需求与原材料风险；
• 新增业务拓展不及预期；
• 行业竞争加剧或海外需求放缓风险；

附：关键指标