20240320-国投证券-奥马电器-002668.SZ-收入延续高增_并购资产业绩超承诺值_6页_869kb

奥马电器公司快报总结

一、公司概况
奥马电器于2023年3月发布年度快报，其2023年收入达1518亿元，同比增长301亿元；归母净利润79亿元，同比增长694%，超额完成此前业绩预告。公司全年业绩稳健增长，Q4延续高增长趋势，剔除收购标的TCL家电合肥后收入同比增长42%。在冰箱出口方面，市场份额领先，外销量同比增长103%。

二、主营业务表现

1. 冰箱出口持续增长：2023年出口数据亮眼，外销量YoY+103%，行业整体为+64%。公司作为出口龙头企业，预计将长期受益于海外冰箱需求回升。
2. 承受国际需求提振：2024年1月我国冰箱外销量YoY+33%，奥马电器在客户关系、规模效应及产品结构优化下，出口毛利率高于行业。

三、并购进展
公司2023年完成对TCL家电（合肥）有限公司并购，后者纳入并表，并追溯调整财务数据。TCL家电合肥实际业绩超承诺值：2023年扣非归母净利润达4.45亿元，超额25%，显示并购协同效应显著，盈利能力持续改善。

四、投资建议
国投证券维持奥马电器“买入-A”评级，6个月目标价1001元（对应2024年13倍PE）。

1. 核心看点：公司在海外冰箱市场的龙头地位、与TCL品牌的协同潜力、冰洗业务的潜力增长。
2. 预测数据：2024-2025年EPS分别为0.77元、0.90元，成长性突出。

五、风险提示

1. 原材料价格波动、汇率波动冲击盈利；
2. 并购整合或未达预期；
3. 环境政策、国际市场需求或出现显著变化。

附：财务数据摘要（单位：亿元）