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奥马电器 2023 年度报告点评总结

事件回顾与业绩亮点

奥马电器于2023年完成对合肥家电的战略并购，使其成为公司的全资子公司。并表后，公司2023年营业收入达到1518亿元，同比增长936%；归属于母公司净利润为79亿元，同比增长857%，扣除非经常性损益的净利润为71亿元，同比增长674%。季报显示，第四季度营收同比增长236%，净利润增长显著，显示出强劲的增长势头。

收入结构与增长动力

公司业务主要分为冰箱（含冷柜）和洗衣机两大板块。2023年，冰箱（含冷柜）产品营收同比增长678%，洗衣机产品为新增业务，标志着多元化发展取得成效。外销业务是增长的核心驱动力，境外营收同比增长674%，占比较高，且产品毛利率提升明显，至23.7%。合肥家电与奥马冰箱作为两大主营业务主体，分别贡献超43%和44%的营收增长，协同效应显著。

关键财务表现

2023年，公司毛利率达23.7%，同比提升约7个百分点；销售、管理、研发费用率分别保持在41%、42%和36%，期间费用率稳中有降；归母净利率持续改善，展现出主营业务盈利能力的提升。洗衣机业务毛利率为12.3%，还需进一步优化其盈利能力。

公司战略与前景

公司实控人TCL家电集团自2021年入主后，推动管理层重组，剥离非主业资产，聚焦冰箱主业，增强整体竞争力。公司拥有9大制造基地，总产能达1500万台，同时持续扩大产能，并计划进一步提升。

盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年EPS分别为0.82元、0.96元、1.11元。西南证券首次给予公司“持有”评级，目标价未明确，但承诺业绩持续增长。

风险提示

主要存在原材料价格反弹、海外市场需求不及预期、汇率波动等风险，可能对公司业务业绩带来不确定性。

综上，奥马电器在2023年实现战略转型与业绩突破，聚焦主业、并购协同逐步显现，有望延续增长态势，但需关注外部环境和经营风险。