20170821-天风证券-交通运输行业研究周报_铁路改革呼之欲出_快递7月增速28.4__17页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现强劲，申万交运指数上涨3.5%，其中铁路运输板块涨幅最大（8.5%），物流板块（3.9%）和公交板块（3.9%）紧随其后。在个股方面，秦港股份、铁龙物流和海峡股份分别以21.1%、18.8%和13.9%的涨幅位居前三，而上港集团、中海集团和宁波东力则跌幅居前。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与行业趋势

• 市场表现：A股整体震荡上行，交运板块表现优于大盘，铁路运输板块涨幅显著，反映出市场对铁路改革的期待。
• 航空板块：暑运接近尾声，行业量价保持高位，整体盈利向好。国航、南航和东航等主要航司业绩表现稳定，但春秋航空净利润同比下滑25.2%，主要因燃油成本上升及机场提价。
• 物流快递板块：7月快递业务量同比增长28.4%，收入增长25.8%。行业竞争激烈，毛利率承压，但韵达股份、圆通速递和顺丰控股等企业表现突出。
• 航运港口板块：BDI指数连续四周上涨，但出口集运价格小幅下降，内贸运价上涨。预计三季度运价将维持涨跌互现态势，建议关注中远海控、中远海特和安通控股。
• 铁路板块：铁路改革预期升温，广深铁路、铁龙物流和大秦铁路受到关注。联通混改方案的公布进一步刺激了市场对国企改革的预期。
• 港口板块：深圳、厦门港口整合预期增强，厦门空港因金砖会议主题受到关注，上港集团和深赤湾A表现突出。

2. 重点个股分析

广深铁路

• 投资建议：买入，推荐理由包括客票提价预期、广深区域上市平台及土地资产开发潜力。
• EPS预测：2017年为0.17元，2018年为0.19元，2019年为0.21元。
• PE估值：2017年为32.65倍，2018年为29.21倍，2019年为26.43倍。

外运发展

• 投资建议：买入，招商局作为央企物流整合平台，推动公司资产整合与改革预期。
• EPS预测：2017年为1.19元，2018年为1.28元，2019年为1.41元。
• PE估值：2017年为10.79倍，2018年为10.03倍，2019年为9.11倍。

中国国航

• 投资建议：买入，具备一线机场核心时刻、航权及央企改革背景，推荐理由包括两舱占比高和提价能力强。
• EPS预测：2017年为0.70元，2018年为0.78元。
• PE估值：2017年为13.29倍，2018年为11.92倍。

建发股份

• 投资建议：买入，业绩稳健，估值较低，具备二线蓝筹品质，一级土地开发将贡献业绩增量。
• EPS预测：2017年为1.19元，2018年为1.28元。
• PE估值：2017年为10.79倍，2018年为10.03倍。

深高速

• 投资建议：买入，兼具股息率和转型预期。
• EPS预测：2017年为0.64元，2018年为0.73元。
• PE估值：2017年为15.31倍，2018年为13.42倍。

上港集团

• 投资建议：买入，盈利超预期，具有改革背景，厦门金砖会议刺激其关注度。
• EPS预测：2017年为0.54元，2018年为0.64元。
• PE估值：2017年为18.15倍，2018年为15.09倍。

安通控股

• 投资建议：推荐，上半年业绩高增长，未来将拓展铁路、公路、海运联运模式，具备多式联运发展潜力。
• EPS预测：2017年为0.61元，2018年为0.74元。
• PE估值：2017年为27.4倍，2018年为28.6倍。

3. 风险提示

• 国企改革进度低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

投资建议汇总

推荐标的：广深铁路、外运发展、中国国航、建发股份、深高速、上港集团、安通控股
关注标的：铁龙物流、大秦铁路

重点事件回顾

• 联通混改：联通公布混改方案，战略投资者包括百度、阿里巴巴、腾讯、京东，将对交运行业央企改革产生积极影响。
• 吉祥航空：7月业务量和客座率双升，业绩反转在即，预计2017-2018年收入增速26.3%、20.2%，净利润14.1亿、17.0亿。
• 春秋航空：上半年业绩符合预期，国内线量价齐升，国际线受冲击，但最坏日子已过。
• 安通控股：上半年高增长，计划拓展铁路联运，参与泛亚混改，未来盈利能力有望提升。

行业数据追踪

• 航空运价与客座率：总体及各航线运价和客座率保持高位，暑运旺季对业绩有显著拉动作用。
• 航运运价指数：BDI指数连续上涨，出口集运价格小幅下降，内贸运价上涨。
• 快递业务量：7月快递业务量增长28.4%，收入增长25.8%，行业竞争格局严峻，但部分企业增速领先。

标的预测

总结

本周交通运输行业整体表现强劲，铁路运输板块涨幅最大，反映出市场对铁路改革的期待。航空和物流板块也表现良好，但部分企业如春秋航空受油价和机场提价影响，净利润下滑。随着联通混改方案的公布，央企改革预期升温，铁路、航空和招商局相关资产成为关注重点。推荐标的包括广深铁路、外运发展、中国国航、建发股份、深高速、上港集团和安通控股，关注铁龙物流和大秦铁路。行业风险包括国企改革进度、经济下行压力及油价波动。