20161212-国金证券-交通运输产业2017年年度策略报告：铁路机场基本面向好，进攻在快递_27页_2mb

交通运输产业 2017年年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年交通运输行业的发展趋势与投资机会，重点推荐快递、铁路、航空、航运、机场及国企改革相关企业。

主要观点

• 快递行业：预计未来三年快递业务量将维持30%以上的增速，行业从价格战向物流战转变，供应链管理能力成为核心竞争力。
• 铁路行业：铁路货运量触底反弹，价改预期增强，预计2017年将迎来量价齐升，具备长期竞争优势。
• 航空行业：国际航线运力供给增速放缓，国内二线城市需求崛起，预计2017年第二季度将出现博弈机会，航空市场有望回暖。
• 航运行业：经历6年萧条期后，预计未来2-3年将进入复苏阶段，运力供给保持低增长，需求端回暖对复苏起关键作用。
• 机场行业：受益于民航需求增长和出境游增加，盈利能力强劲，收费改革有望推进，适合价值配置。
• 公路与公交行业：面临竞争压力与经营期限限制，需积极转型，估值低且股息率高，具有配置价值。
• 国企改革：交运板块国企占比高，受益于改革推进，未来将通过价格市场化、重组整合、股权多元化等方式提升竞争力。

关键信息

快递行业

• 2016年快递业务量及收入增速分别为54.2%和45%。
• 移动端渗透率提升、电商政策完善、退货率上升、微商发展及商务件增长推动快递高增长。
• 上市后快递企业将加强运能及信息化建设，推动行业集中度提升。
• 推荐标的：顺丰（鼎泰新材）、圆通速递、京东；大航推荐国航，中长期看好春秋航空；铁路推荐大秦铁路、广深铁路及铁龙物流；机场推荐上海机场、深圳机场；公路推荐深高速、粤高速、山东高速及赣粤高速；国企改革关注中储股份、长江投资、富临运业、飞力达及建发股份。

铁路行业

• 铁路客运量保持稳定增长，货运量触底反弹，铁路价改预期增强。
• 公路治超政策推动铁路货运需求，铁路比价优势明显。
• 推荐标的：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。

航空行业

• 国际航线运力逐步消化，国内二线城市需求上升，航空业有望回暖。
• 推荐标的：中国国航、春秋航空、吉祥航空。

航运行业

• 航运市场复苏预期增强，运力供给增速低，短期存在博弈机会。
• 推荐标的：港股东方海外、中国外运、中远航运、中远海控。

机场行业

• 机场盈利能力强，收费改革有望推进，适合价值配置。
• 推荐标的：上海机场、深圳机场。

公路与公交行业

• 面临转型压力，估值低且股息率高，适合长期配置。
• 推荐标的：深高速、粤高速、山东高速、赣粤高速。

国企改革

• 国企改革将深化，交运板块受益明显，重点关注中储股份、长江投资、富临运业、飞力达及建发股份。

投资建议

• 重点推荐：快递、航空、航运、机场及国企改革相关企业。
• 评级：买入（如春秋航空、中国国航、大秦铁路、广深铁路、圆通速递、鼎泰新材、富临运业、深高速、粤高速、山东高速、赣粤高速、中储股份、长江投资、建发股份等）；增持（如中远航运、中远海控）。

风险提示

• 宏观经济增速放缓超预期。
• 政策变动及行业竞争加剧。