20170819-兴业证券-交通运输行业周报_混改预期升温_铁路土改信号加强_23页_1mb

交通运输行业周报（08.12-08.19）总结

核心内容

本周交通运输板块整体上涨3.55%，涨幅高于上证指数的1.88%，其中铁路板块涨幅最大（8.47%）。重点推荐公司包括中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速和外运发展。核心观点包括：航运复苏趋势明确，铁路改革加速，航空需求底部抬升，快递行业仍具高增长潜力。

主要观点

1. 航运复苏趋势明确

• 7月集运运价环比、同比上升，美西线成功提价，行业景气度持续提升。
• 马士基Q2盈利3.4亿美元，受益于集运市场复苏，进一步验证行业复苏趋势。
• 中远海控Q2业绩超预期，预计17-19年EPS分别为0.43、0.59、0.68元，对应PE分别为17、13、11倍，维持“增持”评级。
• 中远海特也表现优异，预计业绩弹性显著提升。

2. 铁路土地改革进一步推进

• 8月18日，中国铁路总公司在北京产权交易所推出11个土地综合开发项目，面积达5689.37亩，标志着铁路土地改革进入新阶段。
• 广深铁路作为A股标的，受益于铁路土地综合开发政策，未来土地多元化发展有较大空间。
• 铁路改革进展高于预期，包括高铁提速、铁路资产证券化等，利好广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。

3. 航空板块价值空间依然存在

• 8月第二周航空旅客量同比+8.6%，环比+1.5%；收入客公里同比+13.0%，平均票价同比+4.2%。
• 航空公司执行提价策略，受益于行业复苏和成本改善，南方航空和春秋航空为首选。
• 航空板块在旺季预期回调和高铁提速影响下股价回落，但无需过分悲观，航空消费属性增强，需求底部抬升，业绩将趋于稳态。

4. 快递行业高增长特征依然明显

• 2017年7月快递业务量同比增长28.4%，收入增长25.8%，尽管增速较去年有所放缓，但整体仍保持30%以上的增长。
• 快递行业竞争由“价格战”向“成本管控与服务”转变，龙头公司市场份额和集中度提升，韵达股份为首选布局对象。

关键信息

5.1 本周行情

• 上证指数上涨1.88%，交通运输板块上涨3.55%，板块表现强于大盘。
• 铁路板块涨幅最高，铁龙物流、海峡股份、恒基达鑫、厦门国贸、皖江物流涨幅居前。
• 推荐组合：中远海控、春秋航空、建发股份、广深铁路、深高速、外运发展。

5.2 航运数据

• 干散货BDI指数收于1260点，周涨10.7%；集运SCFI指数收于860点，周跌2.1%。
• 欧线运价918美元/TEU，周跌1.4%；美西线运价1659美元/FEU，周涨1.1%。
• 马士基航运Q2盈利3.39亿美元，运力增长1.7%，单箱运费增长21.6%，成本控制良好。

5.3 航空数据

• 8月第二周航空旅客量同比+8.6%，RPK同比+13.0%，平均票价同比+4.2%。
• 国内航线客座率提升，国际航线受高铁分流影响，但票价和客座率仍保持增长。
• 随着燃油成本下降和人民币汇率压力缓解，航空业有望迎来稳态盈利。

5.4 快递行业数据

• 1-7月快递业务量增长30.3%，收入增长27.0%；7月单月快递业务量增长28.4%，收入增长25.8%。
• 同城、异地、国际件收入同比增速分别为32.6%、25.0%、20.2%，业务量同比增速分别为24.5%、29.9%、17.3%。
• 快递行业增速虽有所下滑，但仍维持在30-35%区间，建议布局韵达股份。

推荐标的及理由

风险提示

• 人民币贬值可能对航空和航运公司利润造成压力。
• 油价暴涨可能增加航空和航运成本。
• 国内经济失速或经济转型失败可能影响行业整体需求。
• 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成冲击。

附录：重点报告与数据来源

• 《深高速深度报告：主业和多元业务发力，利润爆发可期》
• 《中远海控（601919）：亏损王蜕变成行业领袖》
• 《马士基Q2盈利分析》
• 《春秋航空半年报点评》
• 《南方航空7月数据点评》
• 《中国国航7月数据点评》
• 《原尚股份新股报告》
• 《快递行业7月数据点评》

数据来源：Wind、兴业证券研究所