20180423-东北证券-交通运输行业动态报告_经济遭遇倒春寒_防守推荐铁路快递_18页_2mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月23日，提出在Q2经济增速短期大幅回落的背景下，交运行业应采取防守策略，重点推荐铁路和快递等子行业。同时，报告分析了各子行业的发展现状与未来趋势，并提供了重点公司推荐及财务数据。

主要观点

1. 经济与行业展望：

   • Q2经济增速将大幅回落，主要原因是货币流动性趋紧、铁路货运下降、电力需求预期减弱。
   • 2018年是铁路改革落实兑现期，资产证券化、运价改革、服务市场化、土地开发等改革持续推进，铁路发展及效益将显著改善。
   • 快递行业维持高景气度，预计未来三年仍将保持30%左右的高增长，集中度提升，龙头公司业绩亮眼。
   • 航空行业面临供给收缩和票价提升窗口期，预计在需求稳定增长和票价改革下，业绩有望改善。
   • 航运港口行业整体需求波动，但干散货运价指数上涨，建议在集运改善周期左侧布局中远海控。

2. 重点推荐公司：

   • 铁路：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。
   • 快递：顺丰控股、韵达股份。
   • 航空：南方航空、东方航空、中国国航。
   • 航运港口：中远海控、外运发展、天津港、上港集团。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据概览

行业重点新闻及评析

1. 民航局发布第一季度和3月份航班运行情况：

   • 一季度民航完成客运量1.46亿人次，货运量171.0万吨，同比分别增长11.6%和8.3%。
   • 3月同比增速较高，三大航客公里收入提升，票价市场化改革在即，业绩增长动力增强。

2. 国家邮政局印发《快递业信用体系建设工作方案》：

   • 旨在完善快递业信用管理体系，推动行业从重总量向总量和服务并重发展。
   • 有利于提升行业整体管理效率和服务水平。

重点行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率均有提升。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速持续下滑，但大秦铁路煤炭运输量及运价齐升。
• 物流综合景气指数LPI：行业景气度持续提升，快递业务量及收入快速增长。
• 航运综合运价指数：BDI大涨，出口集运价格回升，干散货运价上涨。
• 港口货物及集装箱吞吐量：整体吞吐量增速高位回落，但部分区域如上海-洋山、海南具有政策亮点。

重点推荐公司与主要覆盖公司汇总

• 重点推荐公司：南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、顺丰控股、韵达股份、跨境通。
• 主要覆盖公司：包括多个上市公司，如中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、传化智联、外运发展、顺丰控股、韵达股份、跨境通、中远海控等。

投资策略

• 交运行业整体策略为“以经济效率提升为核心，兼顾改革升级”。
• 防守策略为主，推荐高股息率、低PB、业绩增长确定性高的公司。
• 长期看好“互联网+”驱动的快递、物流和供应链，以及铁路、航空、航运等改革带来的投资机会。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资评级为“买入”或“增持”的公司可能面临市场波动风险。
• 建议投资者根据自身风险承受能力谨慎决策。