20170702-华泰证券-基本面量化选股周报_市场上涨_本周组合表现较好_17页_666kb

报告摘要

金工研究/量化投资周报总结（2017年07月02日）

核心内容

本报告总结了华泰证券基本面量化选股策略在2017年6月26日至2017年7月1日期间的表现，包括高股息率、低市收率和相对市盈率三种选股策略。报告还提供了各策略的构建说明和历史回测结果。

主要观点

市场表现
- 本周市场整体上涨，沪深300指数上涨1.21%，中证500指数上涨2.13%。
- 高股息率策略表现相对较弱，而低市收率和相对市盈率策略表现较好。
各策略表现分析
- 高股息率策略：
  - 本周绝对收益为1.31%，相对沪深300超额收益为0.10%。
  - 本月绝对收益为5.69%，相对沪深300超额收益为0.86%。
  - 本年绝对收益为7.61%，相对沪深300超额收益为-2.11%。
  - 最大回撤为6.60%，日胜率为47.46%（以沪深300为基准）。
  - 该策略以大市值股票为主，波动率较小，但本年表现不佳。
- 低市收率策略：
  - 本周绝对收益为2.59%，相对沪深300超额收益为1.38%。
  - 本月绝对收益为7.24%，相对沪深300超额收益为2.41%。
  - 本年绝对收益为-5.13%，相对沪深300超额收益为-14.84%。
  - 最大回撤为15.07%，日胜率为44.07%（以沪深300为基准）。
  - 该策略在本年表现较差，主要由于民生银行（600016.SH）收益不佳。
- 相对市盈率策略：
  - 本周绝对收益为2.65%，相对沪深300超额收益为1.44%。
  - 本月绝对收益为8.85%，相对沪深300超额收益为4.02%。
  - 本年绝对收益为12.94%，相对沪深300超额收益为3.22%。
  - 最大回撤为6.26%，日胜率为53.39%（以沪深300为基准）。
  - 该策略表现较好，尤其在对冲中证500指数时超额收益较高。
策略构建说明
- 所有策略均为等权重构建，不考虑交易费用和税费。
- 本期调仓时间为2017年7月1日，组合配置不调整权重，直到下一调仓日。

关键信息

1. 高股息率选股策略

选股标准：
- 总市值在全市场前80%
- 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）
- 市收率小于2.5
- 按照股息率从高到低排序，选取前50只股票
回测表现：
- 回测时间：2005年1月31日至2016年5月31日
- 年化收益率：29.18%
- 夏普比率：0.79
- 相对沪深300年化超额收益率：18.01%
- 相对中证500年化超额收益率：11.31%
风险提示：若市场风格偏向主题投资，该模型可能跑输市场。

2. 低市收率选股策略

选股标准：
- 剔除市收率效果不显著的行业（机械、建筑、石油石化）
- 每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票
- 剔除收入增长率后三分之二的股票
- 剔除利润同比下滑的股票
回测表现：
- 回测时间：2006年1月至2016年5月
- 年化收益率：34.64%
- 夏普比率：1.10
- 相对沪深300年化超额收益率：21.89%
- 相对中证500年化超额收益率：13.74%
风险提示：本年表现不佳，需关注权重股变动。

3. 相对市盈率选股策略

选股标准：
- 有42个月的数据，且过去42个月每股收益为正
- 市盈率不为负或不高于100
- 调整后的市盈率大于当前市盈率（相对市盈率小于均值）
- 当前盈利预测高于一个月前的预测
- 选取市盈率比值最大的50只股票
回测表现：
- 回测时间：2005年1月4日至2016年8月1日
- 总收益率：4134.03%
- 年化收益率：37.72%
- 夏普比率：1.19
- 相对沪深300年化超额收益率：21.89%
- 相对中证500年化超额收益率：13.74%
策略本质：基于相对市盈率的均线策略，结合盈利预测增强低估判断。