20170203-华泰证券-华泰基本面量化选股周报__市场震荡上行_本周组合表现较好_18页_633kb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容概览

本报告为2017年02月03日发布的华泰证券基本面量化选股策略周报，重点分析了三种量化选股策略——高股息率、低市收率和相对市盈率组合在2017年1月23日至1月26日期间的表现，并结合过去一个月、近六个月和今年以来的数据进行对比分析。

主要观点

• 市场表现：本周市场震荡上行，华泰基本面量化选股组合整体表现较好，其中相对市盈率策略表现最佳。

• 策略表现：

  • 高股息率组合：本周绝对收益为1.01%，相对沪深300超额收益为0.02%，相对中证500超额收益为-0.66%。组合表现强于沪深300，但弱于中证500。
  • 低市收率组合：本周绝对收益为1.13%，相对沪深300超额收益为0.15%，相对中证500超额收益为-0.53%。组合表现略好于沪深300，但弱于中证500。
  • 相对市盈率组合：本周绝对收益为1.72%，相对沪深300超额收益为0.73%，相对中证500超额收益为0.05%。组合表现显著优于市场指数。

• 超额收益与胜率：

  • 相对市盈率组合的日胜率最高（100%以沪深300为基准，50%以中证500为基准），且单日超额收益表现突出。
  • 高股息率和低市收率组合在本周均取得正收益，但相对中证500的超额收益为负。

• 历史表现：

  • 高股息率组合：本月绝对收益为1.34%，相对沪深300超额收益为-0.03%，相对中证500超额收益为2.87%；近六月绝对收益为7.02%，相对沪深300超额收益为3.40%；今年以来绝对收益为1.34%，相对沪深300超额收益为-0.03%。
  • 低市收率组合：本月绝对收益为-1.29%，相对沪深300超额收益为-2.66%，相对中证500超额收益为0.25%；近六月绝对收益为-0.28%，相对沪深300超额收益为-3.90%；今年以来绝对收益为-1.29%，相对沪深300超额收益为-2.66%。
  • 相对市盈率组合：本月绝对收益为0.53%，相对沪深300超额收益为-0.84%，相对中证500超额收益为2.06%；近六月绝对收益为3.46%，相对沪深300超额收益为-0.16%；今年以来绝对收益为0.53%，相对沪深300超额收益为-0.84%。

关键信息

• 风险提示：本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。
• 组合构建说明：
  • 三种策略均采用等权重配置，不考虑交易费用和税费。
  • 高股息率和相对市盈率策略均在2017年1月3日配置，共选50只股票。
  • 低市收率策略配置了63只股票，按流通市值加权。
• 选股标准：
  • 高股息率策略：总市值前80%，市盈率前40%，市收率小于2.5，股息率最高的前50只股票。
  • 低市收率策略：剔除机械、建筑、石油石化行业；选择每个二级行业市收率最低的前五分之一股票；剔除收入增长率后三分之二和利润下滑的股票。
  • 相对市盈率策略：基于公司相对市盈率的均线策略，结合分析师盈利预测增长，以判断公司是否被低估。

图表信息

• 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-01-26）
• 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
• 图表3-5：高股息率组合表现数据
• 图表6-8：高股息率组合模拟净值及超额收益
• 图表9-11：高股息率组合本年表现
• 图表12：高股息率组合配置列表
• 图表13-15：低市收率组合表现数据
• 图表16-18：低市收率组合模拟净值及超额收益
• 图表19-21：低市收率组合本年表现
• 图表22：低市收率组合配置列表
• 图表23-25：相对市盈率组合表现数据
• 图表26-28：相对市盈率组合模拟净值及超额收益
• 图表29-31：相对市盈率组合本年表现
• 图表32：相对市盈率组合配置列表

策略简介

• 高股息率策略：以股息率为核心指标，结合市值和市收率筛选股票，适用于市场风格偏向价值投资时。
• 低市收率策略：剔除市收率不显著行业，结合收入增长和盈利能力选择优质公司，属于价值型选股策略。
• 相对市盈率策略：基于相对市盈率均线策略，结合分析师盈利预测增长判断股价是否被低估，具有较强的均值回归特征。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证数据的准确性或完整性。投资者应自行判断，本报告不承担任何法律责任。