20170702-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_2mb

报告摘要

量化选股策略周报总结

核心内容

本周市场整体呈现震荡上行趋势，主流指数均有不同程度上涨，其中中证500指数涨幅最大，为2.13%。沪深300指数和上证综指分别上涨1.21%和1.09%，而创业板指涨幅较小，仅为0.59%。多头策略中，GM量化选股策略表现突出，全周涨幅达3.20%。增强策略方面，RV300选股300增强策略以0.91%的超额收益领先。

市场整体成交量略有缩量，两市日均成交约为3760亿元。融资余额在过去一周内大幅上升，截至6月29日，融资余额为8781亿元。此外，本周将有5只新股发行，市场风格依旧偏向价值股。

我们本周推荐表现较好的GM量化选股策略，以期在当前市场环境下获取超额收益。

主要观点

市场风格：当前市场风格偏向价值股，成长股表现相对低迷。
策略表现：GM量化选股策略在多头策略中表现最佳，RV300选股300增强策略在增强策略中表现突出。
市场数据：市场成交量有所下降，但融资余额大幅上升，显示市场资金面偏积极。
策略推荐：基于近期表现，GM量化选股策略被推荐为本周投资策略。

关键信息

市场指数表现：
- 中证500指数：上涨2.13%
- 沪深300指数：上涨1.21%
- 上证综指：上涨1.09%
- 创业板指：上涨0.59%
策略表现：
- 多头策略：GM量化选股策略全周涨幅3.20%
- 增强策略：RV300选股300增强策略超额收益0.91%
市场数据：
- 两市日均成交额：3760亿元
- 融资余额：8781亿元
策略推荐：GM量化选股策略

附录一：多头策略最新持仓明细

RV量化选股策略：共18只股票，权重均为3.45%
SA量化选股策略：共20只股票，权重均为3.33%
“3+2”量化选股策略：共20只股票，权重均为5.00%
VG量化选股策略：共20只股票，权重均为3.33%
GM量化选股策略：共20只股票，权重均为3.57%
VGS_TB量化选股策略：共20只股票，权重均为3.33%

附录二：量化选股策略说明

RV量化选股及增强策略说明

策略逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
指标：风险调整的分析师评级和未来12个月预期市盈率，各占50%权重。
构建方式：多头策略：每个中信一级行业选RV综合分数最高的股票，等权形成投资组合。增强策略：每个行业选前30%的股票，按沪深300成分权重加权。

SA量化选股策略说明

策略逻辑：基于机器学习算法生成的SmartAlpha因子，每月末选前30只股票构建等权组合。

“3+2”量化选股策略说明

策略逻辑：结合长期盈利、中期业绩增速和市场面共振进行筛选。
筛选步骤：
1. 长期盈利与成长能力筛选：基于过去五年扣非后ROE、营业收入同比增长率、扣非后归属母公司股东净利润同比增速。
2. 中期业绩增速筛选：最近季度营业收入和净利润同比增长率均大于15%。
3. 市场面共振筛选：选择日均成交金额最小的20只股票。

VG量化选股策略说明

策略逻辑：价值与成长风格均衡，结合交易行为因子增强。
因子构成：价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）和成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）各占50%权重。交易行为因子进行风险中性处理。
构建方式：多头策略：每个行业选VG因子前20%的股票，再选交易行为因子前30%的股票，等权形成投资组合。

GM量化选股策略说明

策略逻辑：成长与动量风格均衡。
因子构成：成长因子和动量因子各占50%权重。
构建方式：多头策略：剔除被特别处理及上市时间不足90天的股票，选择GM因子排名前10%的股票，等权形成投资组合。

VGS_TB量化选股策略说明

策略逻辑：价值、成长、情绪和交易行为风格均衡。
因子构成：价值、成长、情绪因子各占1/3权重，交易行为因子与动量因子正交化处理。
构建方式：多头策略：选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权形成投资组合。

Smart Alpha 增强策略说明

策略逻辑：基于机器学习中的AdaBoost算法，构建非线性的SmartAlpha动态选股模型。
因子构成：从33个传统因子中选择区分能力最强且相互补充的20个因子合成SA因子。
构建方式：
- 全A选股500增强策略：每个行业选SA因子前10%的股票，按中证500成分权重加权。
- 500选股500增强策略：在中证500成分股中选SA因子前10%的股票，按中证500成分权重加权。

多因子增强策略说明

策略逻辑：使用VGS_TB因子作为最终选股因子。
构建方式：
- 全A选股500增强策略：每个行业选VGS_TB因子前10%的股票，按中证500成分权重加权。
- 500选股500增强策略：在中证500成分股中选VGS_TB因子前30%的股票，按中证500成分权重加权。
- 300选股300增强策略：在沪深300成分股中选VGS_TB因子前20%的股票，按沪深300成分权重加权。

投资评级说明

行业评级：基于行业股票指数与恒生指数的相对表现。
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：基于公司股票与恒生指数的相对表现。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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