20170625-华泰证券-基本面量化选股周报_市场震荡上行_本周组合表现较好_17页_666kb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容

本报告为2017年6月25日发布的华泰证券金工研究周报，分析了三个基本面量化选股策略在当周及不同时间维度的表现，并提供了相关策略的构建说明与历史回测结果。

主要观点

• 市场表现：本周市场震荡上行，沪深300指数涨幅为2.96%，中证500指数微跌0.04%。
• 组合表现：
  • 高股息率策略表现较好，获得绝对收益1.33%，但对冲沪深300指数的超额收益为-1.63%。
  • 低市收率策略表现中等，获得绝对收益0.66%，对冲沪深300指数的超额收益为-2.29%。
  • 相对市盈率策略表现较弱，获得绝对收益0.36%，对冲沪深300指数的超额收益为-2.60%。
• 策略相对基准表现：
  • 高股息率策略在本月、近6个月及今年的绝对收益分别为4.33%、6.13%、6.21%。
  • 低市收率策略在本月、近6个月及今年的绝对收益分别为4.53%、-6.91%、-7.52%。
  • 相对市盈率策略在本月、近6个月及今年的绝对收益分别为6.04%、10.51%、10.02%。
• 风险提示：本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑不赢市场。

关键信息

高股息率选股策略

• 本周表现：绝对收益1.33%，相对沪深300超额收益-1.63%，相对中证500超额收益1.37%。
• 本月表现：绝对收益4.33%，相对沪深300超额收益0.75%，相对中证500超额收益-0.93%。
• 本年表现：绝对收益6.21%，相对沪深300超额收益-2.18%，相对中证500超额收益11.12%。
• 配置说明：50只股票，等权重构建，交易价以2017年6月1日收盘价为准。
• 配置股票：包括粤电力A、中国太保、美克家居、皖能电力等。

低市收率选股策略

• 本周表现：绝对收益0.66%，相对沪深300超额收益-2.29%，相对中证500超额收益0.71%。
• 本月表现：绝对收益4.53%，相对沪深300超额收益0.95%，相对中证500超额收益-0.73%。
• 本年表现：绝对收益-7.52%，相对沪深300超额收益-15.92%，相对中证500超额收益-2.61%。
• 配置说明：66只股票，市值加权构建，交易价以2017年6月1日收盘价为准。
• 配置股票：包括民生银行、特变电工、光明乳业、绿地控股等。

相对市盈率选股策略

• 本周表现：绝对收益0.36%，相对沪深300超额收益-2.60%，相对中证500超额收益0.40%。
• 本月表现：绝对收益6.04%，相对沪深300超额收益2.46%，相对中证500超额收益0.78%。
• 本年表现：绝对收益10.02%，相对沪深300超额收益1.62%，相对中证500超额收益14.93%。
• 配置说明：50只股票，等权重构建，交易价以2017年6月1日收盘价为准。
• 配置股票：包括省广股份、兴蓉环境、中金环境、龙净环保等。

策略简介

高股息率选股策略

• 选股标准：
  1. 总市值在全市场前80%。
  2. 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）。
  3. 市收率小于2.5。
  4. 按股息率从高到低排序，选取前50只股票。
• 回测表现：年化收益率29.18%，夏普比率0.79；相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为18.01%和11.31%。
• 投资风格：以大市值股票为主，净值波动率相对较小。

低市收率选股策略

• 选股标准：
  1. 剔除市收率不显著的机械、建筑、石油石化三个行业。
  2. 每个二级行业中市收率最低的前五分之一股票。
  3. 剔除收入增长率后三分之二的股票。
  4. 剔除利润同比下滑的股票。
• 回测表现：累计收益2027.10%，年化收益率34.64%，夏普比率1.10；相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。
• 投资风格：偏向中小盘股，注重收入增长和盈利能力。

相对市盈率选股策略

• 选股标准：
  1. 上市公司有42个月数据，且过去42个月每股收益为正。
  2. 排除市盈率为负或大于100的公司。
  3. 计算调整后的市盈率（过去42个月移动平均市盈率 × 当下市场市盈率）。
  4. 调整后的市盈率要大于当前市盈率（即公司相对市盈率小于均值）。
  5. 当前对当年盈利预测的平均值要大于一个月前的预测。
  6. 当前对下一年盈利预测的平均值要大于一个月前的预测。
  7. 若股票数量超过50，选取市盈率比值最大的50只。
• 回测表现：总收益率4134.03%，年化收益率37.72%，夏普比率1.19；相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。
• 投资风格：偏向中小盘股，注重相对估值和盈利预测增长。

图表说明

• 图表1-31：展示了各策略的净值、超额收益及配置列表，供进一步分析参考。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资者需自行判断并承担相应风险。