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量化选股策略周报总结（2016年08月28日）

核心内容概览

本报告为兴业证券定量研究团队发布的量化选股策略周报，主要分析了过去一周市场表现、各量化策略的历史及样本外跟踪表现，并推荐下周值得关注的SA量化选股策略。报告还附有各策略的最新持仓明细和策略说明。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 上周市场整体回撤，主流指数均下跌，其中沪深300指数跌幅最大，为1.72%，上证综指和中证500指数分别下跌1.22%和1.37%。
• 创业板指跌幅较小，为0.67%。
• 多头策略普遍跟随市场下跌，RV量化选股策略跌幅最小，为0.52%。
• 对冲策略表现较好，大多数实现正收益，其中SmartAlpha全A选股中证500对冲策略以0.72%的超额收益位列第一。
• 市场成交额缩量，日均成交约4860亿元；融资余额继续增加，截至8月25日为9013亿元。
• 市场风格偏向成长，与美联储主席耶伦的“鹰派”讲话及上市公司中报收官有关。
• 8月制造业PMI将于9月1日公布，市场关注即将来临的数据。

2. 策略表现

多头策略

• RV量化选股策略：回测区间为2005年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪自2014年起，年化收益率为35.83%，最大回撤率71.15%，胜率58.11%。
• SA量化选股策略：回测区间为2014年4月30日至2016年8月26日，样本外跟踪自2014年起，年化收益率37.34%，最大回撤率66.93%，胜率57.92%。
• “3+2”量化选股策略：回测区间为2005年1月31日至2013年12月31日，样本外跟踪自2014年起，年化收益率43.43%，最大回撤率62.36%，胜率58.07%。

对冲策略

• RV沪深300内选股对冲策略：年化收益率8.94%，最大回撤率5.86%，胜率56.29%，Sharpe比率2.32。
• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：年化收益率18.52%，最大回撤率5.89%，胜率60.46%，Sharpe比率3.44。
• 等权多因子对冲策略：年化收益率20.33%，最大回撤率4.94%，胜率60.11%，Sharpe比率3.92。

本周推荐

• SA量化选股策略：由于其近期表现强劲，报告推荐该策略作为下周的投资选择。

策略说明

1. RV量化选股及对冲策略

• 构建于2013年12月，风格偏向价值与大中盘。
• 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
• 风险调整分析师评级：通过剥离行业和风格因子影响，提取个股的alpha成分。
• 未来12个月预期市盈率：用于衡量股票估值，与分析师评级等权合成RV综合分数。
• 多头策略：在每个中信一级行业选择RV综合分数最高的股票，等权组合。
• 沪深300对冲策略：在沪深300成分股中选择每个行业前30%的股票，按行业权重加权。

2. SA量化选股策略

• 构建于2016年4月，基于机器学习算法生成的SmartAlpha因子。
• 每月月底对所有A股进行排序，选择排名前30位的股票构成等权组合。

3. “3+2”量化选股策略

• 构建于2014年初，针对小盘成长风格。
• 逻辑为“3+2”：三个时间层次（长期、中期、短期）和两个信息维度（基本面、市场面）。
• 长期关注盈利稳定的成长股，中期关注季度业绩高增长，短期关注市场数据共振。

附录一：最新持仓明细

RV量化选股策略

• 每只股票权重为3.45%，涵盖多个行业，包括石油石化、通信、房地产、电力设备等。

SA量化选股策略

• 每只股票权重为3.33%，主要集中在基础化工、轻工制造、医药、房地产等行业。

“3+2”量化选股策略

• 每只股票权重为5.00%，主要分布在汽车、医药、机械、建材等行业。

SmartAlpha全A选股中证500对冲策略

• 每只股票权重为0.16%至0.73%，涵盖计算机、医药、电力设备、建材、通信等。

附录二：策略说明

• RV策略：结合风险调整分析师评级和预期市盈率，综合评分决定选股。
• SA策略：基于SmartAlpha因子，每月月底对A股进行排序，构建等权组合。
• “3+2”策略：融合长期、中期、短期的业绩和市场数据，注重基本面与市场面的共振。
• 对冲策略：通过行业权重加权和等权组合，实现风险对冲，提升超额收益。

总结

本报告全面分析了兴业证券多头与对冲量化选股策略的表现，指出市场风格偏向成长，建议投资者关注SA量化选股策略。同时，提供了各策略的详细说明和最新持仓情况，为投资者提供决策参考。