宏观金融期货五月月报-20210505-长江期货-27页_2mb

宏观金融期货五月报总结

核心内容

本报告分析了2021年5月中国及全球主要经济体的金融期货市场走势，并结合疫情发展、经济数据和货币政策等因素，对市场前景进行了展望。

主要观点

股指期货

• 走势回顾：4月底部横盘震荡，预期5月先跌后涨。
• 分析：市场情绪较为谨慎，短期内可能面临调整，但随着经济逐步复苏，后期或有反弹迹象。

国债期货

• 走势回顾：流动性供给平稳，通货膨胀上升，国债价格维持低位。
• 分析：由于通胀压力上升，国债收益率保持高位，市场对货币政策收紧的预期增强。

关键信息

中国疫情情况

• 国内：4月国内疫情反复，防控力度需保持，警惕境外输入。
• 国际：印度疫情爆发，病毒变异且耐热性提高，可能对全球市场造成影响。

经济数据

• 制造业PMI：4月制造业PMI为51.1%，较上月回落1.5个百分点，但仍高于荣枯线，显示经济仍在回补疫情冲击。
• 非制造业PMI：4月非制造业商务活动指数为54.9%，较上月回落1.4个百分点，连续14个月高于荣枯线。
• GDP：一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%，显示经济稳定恢复。

货币政策

• 流动性：央行小额高频的逆回购操作仍在继续，但基本是零投放零回笼，市场流动性保持平稳。
• MLF操作：3个月和6个月MLF投放数量增加，显示央行在支持市场流动性。
• M2增长：3月M2同比增长9.4%，信用扩张转折点显现，货币乘数将有所下行。

对外贸易

• 进出口：3月中国货物贸易进出口总值达4684.7亿美元，同比增长34.2%，显示中国经济韧性足，对外贸易持续扩张。

海外经济情况

• 美国经济：4月制造业PMI为60.5，高于3月的59.4，显示经济持续修复。非农就业人数新增91.6万人，失业率降至6.0%，为去年3月以来新低。
• 欧元区经济：4月ZEW经济景气指数为66.3，高于前值74，显示经济保持修复。制造业PMI终值升至62.9，创3年新高，需求增加带动制造业活动旺盛。

美元走势分析

• 美元回调：现阶段美元有所回调，但经济指标将支撑其走强。
• 利差：美欧利差（6个月）显示美元仍具吸引力。
• 国债收益率：美国国债收益率整体上涨，3个月、1年、3年、10年期收益率均上升，显示市场对经济复苏的预期增强。

风险提示

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