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2021年5月A股市场策略总结

核心内容

2021年5月，A股市场受到海外疫情持续恶化及国内经济边际放缓的双重影响，整体维持震荡或向下的趋势。上证综指可能下探至3300点，建议投资者将仓位降低至5成左右。市场重点推荐板块包括新能源、电子、通信、医药和消费，中长线则关注消费蓝筹和科技成长。

主要观点

• 海外疫情持续恶化：印度疫情恶化，成为全球第二波传播高峰的核心。印度的经济影响力虽有限，但其对全球GDP增长贡献较大，且作为药品和后台服务的重要供应国，疫情对其影响可能波及全球。
• 国内经济数据回落：4月官方PMI指数回落至51.1%，显示大、中型企业生产和需求放缓。同时，工业企业盈利增速见顶回落，经济复苏步伐有所减缓。
• 政策定调中性偏紧：政治局会议强调稳中向好和供给侧改革，保持宏观政策连续性、稳定性与可持续性，但未明显放松。
• 市场情绪偏谨慎：市场风险偏好相对均衡，换手率下降，投资者入场速度放缓，资金流向呈现结构性变化。
• 估值整体回落：沪深300估值回落较多，申万A股和创业板市盈率有所上升，显示市场整体估值压力。

关键信息

1. 海外疫情持续恶化

• 印度疫情持续恶化，全球每日新增确诊病例连续30天超过60万，其中一半以上来自印度。
• 印度对全球GDP增长贡献约10%，其制药业和后台服务对全球有重要影响。
• 疫情可能延长国际限制措施，抑制全球经济增长。

2. 官方PMI指数回落

• 4月官方PMI指数为51.1%，较3月回落0.8个百分点。
• 大、中型企业PMI回落，小型企业PMI回升，显示经济复苏步伐放缓。
• 分项数据中，生产、新订单、出厂价和原材料购进价格指数均出现回落。

3. 工业企业盈利增速见顶回落

• 1—3月份工业企业利润总额同比增长1.37倍，但增速已见顶回落。
• 主要行业如汽车、有色金属、黑色金属、化工等利润增长显著，但整体增速放缓。

4. 国内政策相对稳定

• 政治局会议提出稳中向好和供给侧改革，政策定调中性偏紧。
• 宏观杠杆率下降，显示经济复苏和债务控制的平衡。

5. 历年5月市场行情

• 近10年A股市场在5月呈现波动，上证综指4次上涨、6次下跌，深证成指5次上涨、5次下跌。
• 5月为财报空窗期，市场常出现中期调整。

6. 5月市场展望

• 市场维持震荡或向下的概率较高，上证综指可能下探至3300点。
• 建议关注新能源、电子、通信、医药、消费板块，以及中长线的消费蓝筹和科技成长。

市场回顾

1. 指数：全球市场普遍反弹

• 4月全球主要指数多数上涨，欧美、大中华区市场表现较好。
• A股市场呈现区间震荡，主要指数以上涨为主，创业板50涨幅最大，上证50和上证380小幅下跌。

2. 行业：医药、有色、钢铁表现较好

• 4月16个行业上涨，14个行业下跌。
• 医药、有色、钢铁等行业涨幅居前，公用事业、建筑、非银金融等行业跌幅居前。

资金跟踪

1. 融资余额小幅增加，北向资金流入回升

• 融资余额小幅增加，北向资金净流入回升，显示外资对A股的持续关注。
• 融资净买入额环比下降，显示市场情绪有所波动。

2. 二级市场主力资金流出

• 20日主力资金在全部行业呈现流出态势，多个行业如医药、食品饮料、电子等主力净流出。

3. 一级市场股权融资规模大增

• 4月一级市场股权融资规模1670亿元，环比增长117.7%。
• IPO融资380亿元，环比增长53.1%；定向增发融资654亿元，环比增长47.7%。

估值跟踪

1. 指数估值回落

• 申万A股市盈率23.14倍，环比上升1.6%。
• 申万300市盈率21.39倍，环比下降0.5%。
• 申万创业板市盈率56.36倍，环比上升6.7%。

2. 行业估值变化

• 农林牧渔、综合、通信等行业估值抬升较多。
• 休闲服务、交通运输、有色金属等行业估值回落较多。

市场情绪

1. 风险偏好相对均衡

• 4月无风险利率小幅下行，市场风险偏好保持相对均衡。
• 10年国债收益率与A股市盈率关系显示市场情绪稳定。

2. 换手率继续下降

• 主要指数换手率均下降，上证50下降最多，显示市场交易活跃度降低。

3. 投资者入场放缓

• 3月新增信用账户51,301户，环比增长59.16%。
• 个人和机构信用账户均有所增长，但整体入场速度放缓。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期。
• 风险事件可能冲击市场流动性。

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