20210505-中泰证券-_晨会聚焦_五月策略及金股_19页

中泰证券5月行业分析总结

核心内容概述

中泰证券于2021年5月发布的行业研究报告，涵盖了多个重点行业，包括策略、银行、医药、食品饮料、轻工、农林牧渔、光伏、风电、新能源汽车、煤炭、金融工程、金融科技平台、非银金融、化妆品等。整体分析表明，尽管存在外部不确定性，5月仍是较好的做多窗口，主要受益于经济复苏、政策支持和行业景气度提升。

主要观点与关键信息

1. 5月配置观点

• 5月仍是做多窗口：5月市场整体呈现乐观态势，海外宏观形势和政策环境对股市有利，经济复苏相关的板块逻辑顺畅。
• 行业表现分化：4月市场延续分化，创业板50大幅反弹，而上证50下跌。医药、钢铁、电新等行业涨幅较大，电力、建筑、军工等则有所下跌。
• 金股组合表现良好：4月金股组合上涨7.67%，中泰金股组合自2017年2月成立以来累计收益达191.3%，相对沪深300超额收益140.1%。
• 推荐标的：5月金股组合包括江苏银行、新城控股、三钢闽光、韵达股份、华鲁恒升、联泓新科、上海瀚讯、完美世界、智飞生物、海澜之家。

2. 行业分析

策略分析

• 盈利高增下的持续性：尽管上半年盈利因素有所弱化，但企业盈利仍具有较好的安全垫，预计下半年仍具韧性。
• 推荐方向：关注竞争格局持续改善的行业、资产负债表修复突出的行业、现金流质量持续好转的行业，以及历史上在紧货币+紧信用周期中表现稳健的行业。

银行分析

• 行业平稳，优质银行成长性强：优质银行在资产质量、净息差、非息收入等方面表现突出，业绩持续性强。
• 重点推荐：江苏银行、宁波银行、招商银行、平安银行等核心资产，以及低估值、资产质量好的银行如兴业银行、南京银行。

医药分析

• 行业复苏明显：2020年全年业绩稳步增长，2021年一季度业绩亮眼，子行业分化加速。
• 结构性高增长持续：医疗器械、医疗服务、疫苗等子行业表现突出。
• 重点推荐：智飞生物、迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、爱尔眼科、康龙化成、九洲药业等。

食品饮料分析

• 白酒行业韧性显著：2020年全年增速转正，2021年一季度弹性凸显，次高端酒企表现亮眼。
• 投资建议：继续关注高端酒企如茅台、五粮液、国窖，以及次高端酒企如汾酒、洋河、古井、今世缘等。

轻工分析

• 定制家居复苏超预期：2020年全年部分二线企业增速优于一线，2021年一季度复苏幅度显著。
• 投资建议：关注欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、索菲亚等企业。

农林牧渔分析

• 家禽板块承压，但环比改善：2020年业绩承压，2021年一季度行业景气度回升。
• 投资建议：关注盈利改善、产能优化的龙头公司。

光伏分析

• 行业量利齐升，环节分化：2020年及2021年一季度业绩高增，硅料、逆变器等环节表现亮眼。
• 投资建议：推荐硅片（隆基股份）、胶膜（福斯特）、硅料（通威股份、大全新能源）、光伏EVA树脂（联泓新科）、玻璃（亚玛顿、福莱特等）等。

风电分析

• 行业持续高景气：2020年及2021年一季度风电设备营收和净利高增。
• 投资建议：推荐零部件（日月股份、金雷股份等）、海风相关产业链（明阳智能、东方电缆）、受益景气环节（天顺风能、金风科技等）。

新能源汽车分析

• 行业景气度高企，龙头效应明显：2020年及2021年一季度行业业绩高增，头部企业表现突出。
• 投资建议：推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控、拓普集团、先导智能等。

煤炭分析

• 行业景气度持续提升：2021年一季度板块业绩平均增长56%，未来几年景气度预计较高。
• 投资建议：关注动力煤股（陕西煤业、中国神华、兖州煤业等）及焦煤股（山西焦煤、淮北矿业等）。

金融工程分析

• 碳中和投资主线：推荐鹏华中证内地低碳经济ETF，其成分股主要集中在电气设备和公用事业，整体表现优异。
• ETF产品特点：指数自2019年以来涨幅达123%，年化收益和夏普比率优于宽基指数，估值处于低位。

金融科技平台分析

• 监管趋严，影响行业格局：13家互联网平台被约谈，强调持牌经营、支付回归本源、打破信息垄断等。
• 风险提示：监管力度超预期可能影响互联网平台发展，传统金融机构可能受益。

非银金融分析

• 陆金所盈利指引上调：2021年一季度营收和净利润分别增长16.9%和18.7%，零售信贷费率反弹。
• 中国人寿表现亮眼：一季度新业务价值和净利润均优于预期，回归寿险基本规律。
• 中国平安收购方正集团：获得绝对控股权，对价合理性取决于后续整合。

化妆品分析

• 行业整体平淡，珀莱雅持续亮眼：4月美妆行业GMV同比小幅下降，但珀莱雅表现突出。
• 重点推荐：珀莱雅、华熙生物、贝泰妮等，尤其是新品表现优秀。

风险提示

• 宏观经济不及预期：经济增速下滑可能影响各行业需求和盈利。
• 政策风险：如碳中和政策、金融科技监管、医保控费等。
• 行业竞争加剧：部分行业可能面临产能过剩或价格战风险。
• 数据滞后：研究报告使用的公开数据可能存在信息滞后或偏差。
• 市场波动：权益市场受多种因素影响，存在波动风险。

总结

中泰证券5月行业分析认为，尽管存在外部不确定性，5月仍是较好的做多窗口。重点推荐的行业包括医药、白酒、新能源汽车、光伏、风电、煤炭等，同时关注政策导向下的金融产品如鹏华中证内地低碳经济ETF。各行业分析均指出基本面稳健、盈利改善及结构性机会，建议投资者关注龙头公司和业绩表现优异的标的。整体来看，市场对“碳中和”、“景气度提升”、“政策支持”等方向表现出较强的乐观情绪。