20170813-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_本周市场下跌_组合净值大幅回撤_15页_1mb

金工研究/量化投资周报总结（2017年08月13日）

核心内容概述

本报告为华泰证券基本面量化选股策略的周报分析，涵盖三种策略（高股息率、低市收率、相对市盈率）的最新表现及历史回测结果。报告指出，尽管市场整体下跌，但不同策略的表现存在差异，部分策略仍能实现正超额收益。

主要观点

1. 市场表现

• 本周市场下跌：沪深300指数下跌1.62%，中证500指数下跌1.03%。
• 组合表现：所有三种量化选股策略在本周均获得负绝对收益，但相对沪深300指数，相对市盈率策略超额收益为正，其余两个策略超额收益为负。

2. 策略表现

3. 月度表现

• 高股息率：绝对收益-3.22%，相对沪深300超额收益0.04%，相对中证500超额收益-1.23%。
• 低市收率：绝对收益-4.31%，相对沪深300超额收益-1.05%，相对中证500超额收益-2.32%。
• 相对市盈率：绝对收益-2.12%，相对沪深300超额收益1.15%，相对中证500超额收益-0.12%。

4. 年度表现

• 高股息率：绝对收益6.02%，相对沪深300超额收益-3.11%，相对中证500超额收益8.54%。
• 低市收率：绝对收益-7.16%，相对沪深300超额收益-16.29%，相对中证500超额收益-4.64%。
• 相对市盈率：绝对收益13.05%，相对沪深300超额收益3.92%，相对中证500超额收益15.57%。

关键信息

1. 高股息率选股策略

• 选股逻辑：选择高股息率股票，同时结合低市盈率和低市收率筛选。
• 回测表现：2005-2016年年化收益率29.18%，夏普比率0.79。
• 当前表现：本周略强于沪深300指数，但绝对收益为负。

2. 低市收率选股策略

• 选股逻辑：剔除市收率不显著行业，选择低市收率且收入增长良好的股票。
• 回测表现：2006-2016年累计收益2027.10%，年化收益率34.64%，夏普比率1.10。
• 当前表现：本周及本月表现较弱，绝对收益为负，且超额收益为负。

3. 相对市盈率选股策略

• 选股逻辑：基于相对市盈率均线策略，结合分析师盈利预测增长筛选。
• 回测表现：2005-2016年总收益率4134.03%，年化收益率37.72%，夏普比率1.19。
• 当前表现：本周及本月绝对收益为负，但相对沪深300指数超额收益为正。

风险提示

• 市场风格风险：若市场持续偏向主题投资，高股息率等价值型策略可能跑输市场。
• 策略适用性：不同策略适用于不同市场环境，需关注市场趋势变化。

组合构建说明

• 高股息率：等权重构建，共选50只股票，市值较大。
• 低市收率：市值加权构建，共选60只股票。
• 相对市盈率：等权重构建，共选50只股票。
• 调仓频率：每月调仓一次，以调仓日收盘价为准，不考虑交易费用和税费。

策略配置详情

高股息率策略配置（2017-08-01）

低市收率策略配置（2017-08-01）

相对市盈率策略配置（2017-08-01）

总结

本周市场整体下跌，三种基本面量化选股策略均出现回撤，但相对市盈率策略仍能实现正超额收益。高股息率策略表现相对较好，低市收率策略表现最弱。从长期回测来看，相对市盈率策略表现最优，年化收益率高达37.72%。建议投资者关注市场风格变化，合理选择适合的策略进行配置。