20171007-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_本周市场震荡盘整_组合表现分化_16页_1mb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容

2017年9月30日发布的华泰基本面量化选股周报，回顾了三种基本面量化选股策略（高股息率、低市收率、相对市盈率）在当周及不同时间段的表现。报告指出，本周市场震荡盘整，组合表现分化，其中相对市盈率策略表现最佳，而高股息率策略表现最差。

主要观点

• 市场环境：本周市场震荡盘整，沪深300指数下跌0.03%，中证500指数上涨0.48%。

• 策略表现：

  • 高股息率策略：本周绝对收益为-1.46%，相对沪深300超额收益为-1.43%，表现不佳。
  • 低市收率策略：本周绝对收益为-0.22%，相对沪深300超额收益为-0.19%，表现中等。
  • 相对市盈率策略：本周绝对收益为1.06%，相对沪深300超额收益为1.10%，表现最优。

• 长期表现：

  • 高股息率策略：本月绝对收益为0.48%，近六月绝对收益为3.67%，今年以来绝对收益为7.89%。
  • 低市收率策略：本月绝对收益为-0.83%，近六月绝对收益为1.41%，今年以来绝对收益为-5.58%。
  • 相对市盈率策略：本月绝对收益为1.37%，近六月绝对收益为11.74%，今年以来绝对收益为17.19%。

关键信息

策略构建方式

• 高股息率策略：

  • 选股标准：总市值前80%、市盈率前40%、市收率小于2.5、股息率最高前50只股票。
  • 配置方式：等权重构建（非行业中性）。
  • 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，下一个交易日收盘价配置新一期股票。
  • 交易费用：不考虑。

• 低市收率策略：

  • 选股标准：剔除市收率不显著的行业（机械、建筑、石油石化），选择每个二级行业市收率最低的前五分之一股票，剔除收入增长率后三分之二股票，剔除利润同比下滑股票。
  • 配置方式：市值加权构建。
  • 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，下一个交易日收盘价配置新一期股票。
  • 交易费用：不考虑。

• 相对市盈率策略：

  • 选股标准：排除市盈率为负或大于100的公司，使用相对市盈率均线策略，选择相对市盈率低于均值且分析师盈利预测增长的股票。
  • 配置方式：等权重构建（非行业中性）。
  • 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，下一个交易日收盘价配置新一期股票。
  • 交易费用：不考虑。

风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。

组合表现

组合构建说明

• 高股息率策略：本期入选50只股票，等权重构建，交易价以2017年9月29日收盘价为准。
• 低市收率策略：本期入选74只股票，市值加权构建，交易价以2017年9月29日收盘价为准。
• 相对市盈率策略：本期入选50只股票，等权重构建，交易价以2017年9月29日收盘价为准。

总结

华泰基本面量化选股策略在不同时间段表现各异，相对市盈率策略在短期和长期均表现最佳，而高股息率策略在本周表现最差。报告强调了策略的构建方式和适用条件，并提醒投资者注意市场风格变化对价值型策略的影响。