20171224-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场震荡调整_组合本周表现各异_16页_811kb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容

本报告为华泰证券于2017年12月24日发布的《金工研究/量化投资周报》，分析了三种基本面量化选股策略（高股息率、低市收率、相对市盈率）在2017年12月18日至12月22日的周表现，以及近一个月、近六个月和今年以来的整体表现。报告还包含各策略的构建说明和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 本周市场震荡调整，沪深300指数上涨1.85%，中证500指数微涨0.11%。
• 各策略表现各异：
  • 高股息率策略：本周绝对收益0.39%，相对沪深300超额收益-1.46%，相对中证500超额收益0.27%。
  • 低市收率策略：本周绝对收益-0.23%，相对沪深300超额收益-2.08%，相对中证500超额收益-0.35%。
  • 相对市盈率策略：本周绝对收益1.42%，相对沪深300超额收益-0.43%，相对中证500超额收益1.31%。

2. 各策略历史表现

3. 策略表现细节

• 高股息率策略：

  • 绝对收益为正，但对冲沪深300指数超额收益为负。
  • 日胜率以沪深300为基准为20%，以中证500为基准为40%。
  • 最高单日超额收益率以沪深300为基准为0.34%，以中证500为基准为0.55%。
  • 最大回撤为1.78%（本月）和7.62%（今年）。

• 低市收率策略：

  • 绝对收益为负，净值弱于沪深300和中证500。
  • 日胜率以沪深300为基准为20%，以中证500为基准为40%。
  • 最高单日超额收益率以沪深300为基准为1.09%，以中证500为基准为0.55%。
  • 最大回撤为2.59%（本月）和15.07%（今年）。

• 相对市盈率策略：

  • 绝对收益为正，但对冲沪深300指数超额收益为负，对冲中证500指数超额收益为正。
  • 日胜率以沪深300为基准为40%，以中证500为基准为80%。
  • 最高单日超额收益率以沪深300为基准为0.25%，以中证500为基准为0.62%。
  • 最大回撤为2.81%（本月）和6.26%（今年）。

4. 策略构建说明

• 高股息率策略：

  • 入选50只股票，等权重构建，非行业中性。
  • 选股标准包括：总市值前80%、市盈率前40%（剔除负值）、市收率小于2.5、股息率最高的前50只股票。

• 低市收率策略：

  • 入选58只股票，市值加权构建。
  • 选股标准包括：剔除市收率不显著的行业、选择市收率最低的前五分之一股票、剔除收入增长后三分之二的股票、剔除利润同比下滑的股票。

• 相对市盈率策略：

  • 入选50只股票，等权重构建，非行业中性。
  • 选股标准包括：有42个月数据且过去42个月每股收益为正、市盈率不为负或大于100、调整后的市盈率大于当前市盈率、盈利预测增长、选择市盈率比值最大的50只股票。

5. 风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。

附录：相关研究

1. 《金工：预计A股至底部，将酝酿更大涨幅》2017.12
2. 《金工：市场震荡调整，组合本周净值下跌》2017.12
3. 《金工：市场分化，两融余额上行》2017.12

总结

本报告提供了三种基本面量化选股策略在2017年12月的周度表现和历史绩效数据，帮助投资者了解不同策略在不同时间段内的收益和风险。高股息率策略表现稳健，低市收率策略相对弱于市场，而相对市盈率策略表现最佳。所有策略均以沪深300和中证500指数为基准进行评估，且不考虑交易费用。投资者需注意，若市场风格持续偏向主题投资，价值型策略可能面临跑输风险。