20170311-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场窄幅震荡_本周组合表现各异_18页_654kb

金工研究/量化投资周报总结

核心内容概述

本报告为2017年3月11日发布的华泰基本面量化选股周报，分析了三种量化选股策略在2017年3月3日至3月10日的市场表现。这三种策略分别是高股息率选股策略、低市收率选股策略和相对市盈率选股策略。报告指出，本周市场呈现窄幅震荡，但各策略表现不一，且整体表现弱于市场指数。

主要观点与关键信息

市场表现

• 本周（2017-03-03至2017-03-10）市场整体窄幅震荡。
• 沪深300指数和中证500指数在本周分别获得绝对收益为正，而三种策略表现各异。

各策略表现

高股息率选股策略

• 本周表现：绝对收益为 $-0.08%$，以沪深300为基准的超额收益为 $-0.08%$，以中证500为基准的超额收益为 $-0.01%$，最大回撤为 $0.70%$。
• 本月表现：绝对收益为 $-0.65%$，以沪深300为基准的超额收益为 $0.23%$，以中证500为基准的超额收益为 $-0.35%$，最大回撤为 $0.88%$。
• 本年表现：绝对收益为 $3.91%$，以沪深300为基准的超额收益为 $1.35%$，以中证500为基准的超额收益为 $1.90%$，最大回撤为 $1.81%$。
• 组合特点：以大市值股票为主，净值波动率相对较小。

低市收率选股策略

• 本周表现：绝对收益为 $-0.29%$，以沪深300为基准的超额收益为 $-0.29%$，以中证500为基准的超额收益为 $-0.21%$，最大回撤为 $2.11%$。
• 本月表现：绝对收益为 $-1.07%$，以沪深300为基准的超额收益为 $-0.19%$，以中证500为基准的超额收益为 $-0.76%$，最大回撤为 $2.11%$。
• 本年表现：绝对收益为 $-0.85%$，以沪深300为基准的超额收益为 $-3.41%$，以中证500为基准的超额收益为 $-2.86%$，最大回撤为 $5.84%$。
• 组合特点：以流通市值加权构建，侧重于收入增长和盈利能力良好的公司。

相对市盈率选股策略

• 本周表现：绝对收益为 $0.36%$，以沪深300为基准的超额收益为 $0.36%$，以中证500为基准的超额收益为 $0.44%$，最大回撤为 $1.18%$。
• 本月表现：绝对收益为 $0.63%$，以沪深300为基准的超额收益为 $1.51%$，以中证500为基准的超额收益为 $0.93%$，最大回撤为 $-1.18%$。
• 本年表现：绝对收益为 $5.26%$，以沪深300为基准的超额收益为 $2.70%$，以中证500为基准的超额收益为 $3.25%$，最大回撤为 $4.14%$。
• 组合特点：等权重构建，结合相对市盈率与分析师盈利预测增长，增强相对低估的判断。

风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资导向，模型可能跑不赢市场。

策略构建说明

高股息率选股策略

• 选股标准：总市值前80%，市盈率前40%，市收率小于2.5，按股息率排序选前50只股票。
• 调仓频率：每月调仓一次，以当月最后一个交易日收盘价卖出，以次日收盘价买入。
• 股票权重：等权重配置。
• 交易费用：不考虑。

低市收率选股策略

• 选股标准：剔除机械、建筑、石油石化三个行业，选择每个二级行业市收率最低的前五分之一股票，剔除收入增长率后三分之二股票及利润同比下滑股票。
• 调仓频率：每月调仓一次，以当月最后一个交易日收盘价卖出，以次日收盘价买入。
• 股票权重：流通市值加权。
• 交易费用：不考虑。

相对市盈率选股策略

• 选股标准：上市公司有42个月的数据，过去42个月每股收益为正；排除市盈率为负或大于100的公司；计算相对市盈率，调整后市盈率大于当前市盈率；当前盈利预测高于一个月前预测；若股票数量超过50，取市盈率比值最大的50只。
• 调仓频率：每月调仓一次，以当月最后一个交易日收盘价卖出，以次日收盘价买入。
• 股票权重：等权重配置。
• 交易费用：不考虑。

图表目录概览

• 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-03-10）
• 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
• 图表3-5：高股息率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表6-8：高股息率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表9-11：高股息率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表12：高股息率组合配置列表（2017-03）
• 图表13-15：低市收率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表16-18：低市收率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表19-21：低市收率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表22：低市收率组合配置列表（2017-03）
• 图表23-25：相对市盈率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表26-28：相对市盈率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表29-31：相对市盈率组合模拟净值、超额收益、单日超额收益率
• 图表32：相对市盈率组合配置列表（2017-03）

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级体系

• 买入：股价超越基准 $20%$ 以上。
• 增持：股价超越基准 $5% -20%$。
• 中性：股价相对基准波动在 $-5% \sim 5%$ 之间。
• 减持：股价弱于基准 $5% -20%$。
• 卖出：股价弱于基准 $20%$ 以上。

免责声明

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