20180311-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场大幅回升_组合净值阶段新高_16页_1mb

量化投资周报总结（2018年03月11日）

核心内容概述

本周华泰基本面量化选股模型整体表现良好，三个主要策略——高股息率、低市收率和相对市盈率均获得正的绝对收益。其中，相对市盈率策略表现最佳，绝对收益达2.84%，相对沪深300指数超额收益为0.54%，而高股息率策略和低市收率策略分别获得**2.30%和2.04%**的绝对收益。本周市场整体回升，组合净值创阶段新高。

主要观点

• 市场整体上涨：沪深300指数本周涨幅为2.30%，中证500指数涨幅为2.49%，表明市场情绪较为积极。
• 策略表现：
  • 相对市盈率策略：涨幅最大，相对沪深300指数超额收益为0.54%，相对中证500指数超额收益为0.36%，日胜率分别为80%和60%，胜率较高。
  • 高股息率策略：相对沪深300指数超额收益为0.00%，相对中证500指数超额收益为**-0.19%，日胜率为60%和40%**，胜率适中。
  • 低市收率策略：相对沪深300指数超额收益为**-0.27%，相对中证500指数超额收益为-0.45%，日胜率分别为20%和40%**，表现相对弱于市场。
• 回撤情况：相对市盈率策略最大回撤为1.12%，高股息率策略最大回撤为0.41%，低市收率策略最大回撤为0.69%，整体回撤控制较好。
• 长期表现：
  • 高股息率策略：今年累计绝对收益为5.91%，相对沪深300指数超额收益为5.38%。
  • 低市收率策略：今年累计绝对收益为**-4.37%，相对沪深300指数超额收益为-4.90%**，表现相对较弱。
  • 相对市盈率策略：今年累计绝对收益为5.51%，相对沪深300指数超额收益为4.99%，表现优于其他策略。

关键信息

• 策略构建方式：
  • 高股息率策略：选择高股息率股票，同时结合低市盈率和低市收率指标，等权重构建，非行业中性。
  • 低市收率策略：筛选每个二级行业中市收率低且收入增长高的公司，按流通市值加权构建。
  • 相对市盈率策略：基于相对市盈率均线策略，结合分析师盈利预测增长，等权重构建。
• 调仓频率：所有策略均每月调仓一次，以当月最后一个交易日收盘价为基准。
• 交易费用：报告中未考虑交易费用和税费。
• 风险提示：本模型为价值型选股策略，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。

图表概览

• 图表1-31展示了各策略的净值走势、超额收益和配置列表，可用于进一步分析各策略的绩效表现。
• 图表信息包括：
  • 周模拟净值：显示策略在本周的表现。
  • 月模拟净值：显示策略在当月的表现。
  • 年模拟净值：显示策略在年度内的表现。
  • 超额收益：各策略相对于沪深300和中证500的超额收益情况。

总结

本周市场大幅回升，华泰基本面量化选股模型整体表现优于市场，其中相对市盈率策略表现最佳，而低市收率策略表现相对较弱。三个策略均采用等权重构建，非行业中性，且不考虑交易成本。从长期表现来看，高股息率策略和相对市盈率策略表现较好，而低市收率策略则略逊一筹。整体来看，价值型策略在当前市场环境下表现稳健，但需警惕市场风格变化带来的风险。