20151025-中泰证券-煤炭开采行业周报_旺季效应或叠加工业需求触底_19页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2015年12月18日发布的煤炭行业周报，分析了煤炭行业的市场表现、供需情况、价格走势及政策影响。报告指出，煤炭行业在当周上涨5.54%，高于沪深300指数的4.43%，市场震荡反弹，主要受美元加息影响落地及固定资产投资数据企稳影响。尽管行业整体仍处于下行趋势，但短期煤价触底反弹，存在结构性机会。

主要观点

• 行业表现：煤炭行业在本周表现优于大盘，市场情绪有所改善，但整体仍受经济压力影响。
• 供需变化：11月全国原煤产量环比增长1.03%，但同比下降2.7%；全国煤炭固定资产投资同比下降16.1%，显示行业仍面临较大的产能过剩问题。
• 发电需求：11月全社会用电量同比增长0.6%，火电发电量环比增长13.68%，表明冬季取暖需求增加。
• 煤价走势：动力煤价格局部上涨，焦煤和无烟煤价格保持平稳；国际动力煤价格涨跌互现，而焦煤价格保持稳定。
• 库存情况：港口库存大幅下滑，电厂库存略有上升，显示下游需求回升。
• 政策影响：政府严控煤炭产能，推动供给侧改革，鼓励企业转型及国企改革，可能成为行业整合的催化剂。
• 投资建议：短期可关注春季反弹机会，推荐配置标的包括国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。

关键信息

国内煤价情况

• 动力煤：秦皇岛港动力煤价格局部上涨，环渤海动力煤价格指数保持稳定。
• 焦煤：全国主要地区焦煤价格保持稳定，炼焦煤库存涨跌互现。
• 无烟煤：无烟煤及喷吹煤价格保持平稳。

国际煤价情况

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌，南非RB动力煤价格下跌，欧洲ARA港口动力煤价格上涨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价保持稳定，中等挥发硬质焦煤价格略有上涨。

行业数据

• 全国原煤产量：11月全国原煤产量32023万吨，同比下降2.7%，环比增长1.03%。
• 全社会用电量：11月全社会用电量4658亿千瓦时，同比增长0.6%。
• 发电量：11月火电发电量3532亿千瓦时，环比增长13.68%；水电发电量776亿千瓦时，环比下降22.01%。
• 煤炭销量：中国神华11月煤炭销量环比增长超两成，中煤能源商品煤销量同比下降18%。

库存变化

• 港口库存：秦皇岛港库存减少63.5万吨至423万吨，主要三港库存减少101.65万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数减少至19.47天，重点电厂库存可用天数为25天。

投资策略

• 短期趋势：煤炭行业短期可能呈现宽幅震荡，关注需求端变化的持续性。
• 中期展望：供给侧改革、国企改革及企业转型将对行业产生积极影响，有利于行业整合和价值重估。
• 推荐标的：建议关注国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等。

结构性机会

尽管煤炭行业整体处于下行趋势，但短期煤价触底反弹，旺季效应可能叠加工业需求触底反弹，带来结构性机会。投资者可关注煤炭企业春季反弹的可能，同时关注供给侧改革带来的长期利好。