20151025-中泰证券-煤炭开采行业周报_美元指数和IPO重启扰动_短期震荡或加剧_18页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年10月25日至11月6日期间煤炭行业的市场表现、价格变动、库存情况及政策动向。整体来看，行业面临产能过剩、价格下跌、政策调控等多重压力，但市场信心有所恢复，预计中期反弹趋势不改。

市场表现：
- 煤炭板块本周上涨6.83%，弱于沪深300指数的7.34%。
- 市场在经历两周盘整后出现连续上涨，主要由大盘蓝筹推动。
- 由于IPO重启和美元指数走强，短期市场可能面临震荡，但中期反弹趋势有望延续。
行业现状：
- 三季报显示，煤炭行业整体净利润下跌64%，近半数企业亏损。
- 全球能源价格持续下跌，煤炭企业转型和国企改革成为关注焦点。
- 政府对经济长期增长6.5%表现出信心，或反映对经济转型和改革有底气。
供需分析：
- 需求端：10月钢铁PMI两连跌至42.2%，显示行业需求疲软，钢厂减产压力加大。
- 供给端：发改委严控煤炭产能，京津冀地区计划实现煤炭利用零增长，部分企业已开始淘汰落后产能。
价格走势：
- 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌。
- 国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌，无烟煤价格保持平稳。
- 环渤海动力煤价格指数下跌至379元/吨，部分地区动力煤价格继续下滑。
库存变化：
- 港口库存增加，电厂库存减少，显示下游需求疲软。
- 炼焦煤四港库存增加，焦炭库存高位。
运输情况：
- 煤炭海上运价涨跌互现，BDI指数下跌。
- 11月调入调出量均增加，库存进一步下降，运价上涨。

重点公司表现：
- 国投新集、中煤能源、安源煤业等公司股价有所上涨，但部分公司仍面临亏损。
- 重点公司2014A和2015E的摊薄每股收益波动较大，部分公司亏损严重。
行业估值：
- 煤炭板块整体PE（TTM）为46.4，低于沪深300的13.5。
- 重点公司估值水平不一，部分公司PE和PB较低，具备一定投资价值。
投资策略：
- 短期震荡不改中期反弹趋势。
- 推荐配置：国投新集、中煤能源、中国神华、平庄能源、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、恒源煤电、露天煤业。
- 建议关注国企改革和企业转型，这些因素可能推动煤炭企业价值重估。