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煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年10月至11月期间煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及政策动向，结合行业动态和投资策略，为投资者提供煤炭行业周报的详细总结。

主要观点

1. 行业基本面

• 需求方面：10月份全社会用电量同比下降0.2%，第二产业用电量下降1.9%，显示经济下行压力依然存在，煤炭需求持续疲软。
• 产量方面：10月份全国煤炭产量同比下降1.2%，1-10月累计产量下降3.6%，表明行业整体处于下行趋势。
• 盈利情况：多数重点公司盈利下滑，如国投新集、大同煤业、神火股份等，部分公司亏损，显示行业盈利压力较大。

2. 国际煤价

• 动力煤价格上涨：纽卡斯尔动力煤价格环比上涨1.13%，南非RB动力煤上涨2.11%，欧洲ARA港口动力煤上涨0.40%，国际动力煤价格整体呈现上涨趋势。
• 焦煤价格涨跌互现：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价72.85美元/吨，环比下跌1美元/吨；中等挥发硬焦煤FOB价格环比上涨0.25美元/吨。

3. 国内煤价

• 动力煤价格下跌：环渤海动力煤价格指数下跌至375元/吨，秦皇岛港动力煤价格整体下跌1元/吨。
• 炼焦煤价格稳定：河北、河南、山西等地炼焦煤价格保持稳定，预计短期内现货市场仍处于弱势运行状态。
• 无烟煤和喷吹煤价格平稳：山西、阳泉等地无烟煤和喷吹煤价格保持稳定。

4. 库存情况

• 港口库存减少：主要三港库存减少27.46万吨，秦皇岛港库存减少9万吨，京唐港库存减少21万吨。
• 电厂库存减少：六大电厂库存可用天数减少至22.16天，重点电厂煤炭库存减少至7657万吨。
• 钢厂焦煤库存：重点钢厂焦煤库存可用天数为13.57天，较上周增加0.51天。

5. 运输情况

• 煤炭运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等地的运价均有所上涨，显示运输市场有所回暖。
• BDI指数下跌：波罗的海干散货运价指数下跌62点至498点，反映全球运力需求疲软。

关键信息

行业动态

• “十三五”规划推动煤化工：重点建设六大煤化工产业基地，目标到2020年煤制油产能达1000万吨/年，煤制天然气达100亿立方米/年。
• 中煤协推动产能退出机制：为缓解产能过剩问题，中煤协正研究建立煤炭产能退出机制，以促进行业结构调整。
• 中核集团参与法国核电巨头重组：中核集团与阿海珐集团签署合作备忘录，探讨参股重组及在核燃料循环全产业链的合作。

国际能源趋势

• 日本能源消费连续下降：2014年能源消费量较上年减少2.7%，能源结构向天然气和可再生能源转型。

投资策略

• 市场表现：本周煤炭行业上涨1.85%，强于沪深300指数的0.75%涨幅。
• 投资评级：整体评级为中性，建议关注国企改革及企业转型带来的结构性机会。
• 推荐标的：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。

行业估值与盈利预测

• 行业估值：煤炭板块整体PE（TTM）为46.4，显著高于沪深300的13.5。
• 重点公司数据：
  • 国投新集：股价11.69元，2014年每股收益-0.56元，2015年预测每股收益-0.67元。
  • 中煤能源：股价6.77元，2014年每股收益0.07元，2015年预测每股收益-0.15元。
  • 中国神华：股价15.65元，2014年每股收益1.96元，2015年预测每股收益1.96元。
  • 露天煤业：股价10.51元，2014年每股收益0.16元，2015年预测每股收益0.16元。
  • 阳泉煤业：股价7.07元，2014年每股收益0.22元，2015年预测每股收益0.22元。
  • 安源煤业：股价6.40元，2014年每股收益0.06元，2015年预测每股收益0.06元。
  • 开滦股份：股价5.79元，2014年每股收益0.16元，2015年预测每股收益0.16元。

结论

当前煤炭行业仍处下行趋势，全球能源价格下跌及经济压力影响行业基本面。然而，积极因素正在累积，包括稳增长政策加码、供给侧改革加速、国企改革及企业转型。短期行业受经济压力制约，但中期反弹趋势有望延续。建议投资者关注国企改革带来的结构性机会，优选具备转型潜力和市场竞争力的标的。