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证券研究报告总结：煤炭开采行业周报

核心内容

本报告为2015年10月25日发布的煤炭开采行业周报，主要分析了煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及投资策略，同时对“十三五”能源规划、火电清洁化、重点公司动态等进行了回顾与展望。

主要观点

• 行业整体表现：本周煤炭行业下跌3.81%，弱于沪深300指数（下跌1.04%）。三季报显示煤炭板块净利润大幅下滑64%，部分企业出现巨额亏损，表明行业面临较大压力。
• 需求与供给：尽管需求尚未触底，但受电力消费放缓、非化石能源快速增长等影响，火电发电量自1974年以来首次出现负增长，火电利用小时数持续下降。同时，政府严控煤炭产能，供给侧改善，推动行业转型。
• 国际煤价：国际动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌。美元指数和原油价格均上涨，但纽卡斯尔动力煤价格下跌，澳大利亚硬焦煤FOB报价下跌。
• 国内煤价：动力煤、焦煤价格下跌，无烟煤价格保持平稳。环渤海动力煤价格下跌至380元/吨，山西地区动力煤价格下跌。
• 库存变化：主要港口动力煤库存减少，电厂库存可用天数下降，钢厂焦煤库存保持稳定。
• 运输价格：国内煤炭海上运价上涨，但BDI指数下跌，显示国际运价承压。
• 重点公司动态：
  • 国投新集：拟参股皖能煤制天然气项目，股价上涨。
  • 中煤能源：股价小幅上涨，但每股收益为负。
  • 安源煤业：股价上涨，但盈利情况有所波动。
  • 冀中能源：净利润大幅下降，计划出售部分煤矿。
  • 露天煤业：净利润下降，部分业务亏损，预计全年业绩仍承压。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：38
• 行业总市值：870156.8149亿元
• 行业流通市值：870156.8149亿元

重点公司数据

行业要闻回顾

1. 利润总额下降：1-9月煤炭开采和洗选业利润总额下降64.4%，显示行业盈利能力下滑。
2. “十三五”能源规划：推动能源体制改革，重点控制煤炭消费，发展清洁能源，加强煤炭清洁利用。
3. 火电清洁水平提高：火电供电标准煤耗提前完成“十二五”节能目标，火电装机结构优化。
4. 国投新集参股煤制天然气：公司与安徽省能源集团合作，推进煤制天然气项目。
5. 冀中能源出售部分煤矿：因净利润大幅下降，公司计划出售部分煤矿资产。
6. 露天煤业净利润下降：公司前三季净利润同比下降19%，部分业务亏损。

国际煤价情况

• 美元指数上涨：上涨至97.22，周环比上涨0.88%。
• 原油价格上涨：布伦特原油期货价格收于48.80美元/桶，周环比上涨1.48%。
• 动力煤价格：纽卡斯尔动力煤价格下跌0.13美元至51.72美元/吨，环比下跌0.25%；南非RB动力煤价格上涨。
• 焦煤价格：澳大利亚硬焦煤FOB报价下跌，中国CFR价格同步下跌。

国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格下跌至380元/吨，山西、大同等地动力煤价格下跌。
• 炼焦煤：价格稳定，下游需求处于底部区域，预计短期内现货仍将弱势运行。
• 无烟煤：价格保持平稳，喷吹煤价格下跌。

库存情况

• 港口库存减少：秦皇岛港库存减少52万吨至639万吨。
• 电厂库存：可用天数减少至24.7天。
• 钢厂焦煤库存：可用天数为12.46天，库存涨跌互现。

运输情况

• 海上运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等航线运价上涨。
• BDI指数下跌：显示国际运价承压。

市场表现

• 煤炭板块：周跌幅1.97%，弱于沪深300。
• 重点公司股价：多数公司股价下跌，部分公司如国投新集、安源煤业股价上涨。

投资策略

• 需求未触底：预计需求可能在明年一季度触底反弹。
• 转型可期：市场对煤炭企业转型及国企改革关注度上升，建议继续布局国企改革。
• 推荐标的：
  • 国企改革：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。
  • 转型：安源煤业、开滦股份、山煤国际。

结论

当前煤炭行业面临较大的盈利压力，需求尚未触底，但供给侧改善和政策支持为行业转型提供了契机。市场对煤炭企业的关注点已从传统煤炭开采转向转型和国企改革，建议投资者关注具有转型潜力和国企改革背景的公司。整体来看，煤炭行业仍具投资机会，但需关注需求回升和政策变化带来的影响。