20151025-中泰证券-煤炭开采_财政加码_需求企稳尤可期_18页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告为2015年10月25日发布的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业的市场走势、重点公司表现、行业数据、投资策略及未来展望。整体来看，行业仍处于下行趋势，但积极因素逐渐累积，未来有望迎来结构性机会。

主要观点

• 行业整体表现：煤炭行业本周下跌0.82%，表现强于沪深300指数（跌幅1.24%），显示行业在当前市场环境下相对抗跌。
• 政策与市场环境：证监会重启IPO并提高融资融券保证金比例，意在打击操纵行为和降低金融杠杆风险。预计短期震荡，但中期反弹趋势不改。
• 需求与供给：当前煤炭需求疲软，电力、钢铁、建材等主要耗煤行业均出现消费下降，但政府稳增长政策加码，财政政策或在2016年显现效果。供给侧改革持续推进，严控产能、加快兼并重组，有望改善行业格局。
• 企业转型与国企改革：随着煤炭行业产能过剩和价格下行，企业转型和国企改革成为重要方向。资本市场对国企改革和企业转型的关注度上升，成为资金配置热点。
• 投资策略：建议从国企改革角度优选标的，配置推荐国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。

关键信息

行业数据

• 原煤产量：1-10月全国原煤产量同比下降3.6%，10月单月产量同比下降1.2%，环比增长1.37%。
• 固定资产投资：1-10月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资下降16.5%，显示行业投资低迷。
• 煤价：1-10月煤炭开采和洗选业生产者出厂价格下跌14.3%，动力煤价格持续下跌，焦煤、无烟煤价格相对稳定。
• 焦炭产量：10月焦炭产量3717万吨，环比增长1.2%，同比下降9.4%。
• 工业增加值：10月工业增加值同比增速回落0.1个百分点，显示经济下行压力仍在。
• 煤炭企业利润：前3季度90家大型煤企利润同比下降97.7%，国有煤企亏损28亿元，显示行业盈利能力严重下滑。

国际煤价

• 动力煤：国际动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔价格下跌0.20美元至52.33美元/吨，南非价格小幅上涨。
• 焦煤：澳大利亚硬焦煤FOB报价下跌1.80美元，至73.85美元/吨，CFR报价下跌2.00美元。
• 原油与美元指数：美元指数微跌，布伦特原油价格下跌8.17%，显示全球能源价格持续承压。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数下跌至376元/吨，秦皇岛港主要煤种价格下跌。
• 炼焦煤：价格保持稳定，预计短期内现货市场仍将弱势运行。
• 无烟煤与喷吹煤：价格保持平稳，市场供需关系未发生明显变化。

库存情况

• 港口库存：主要三港库存减少17.0万吨，秦皇岛港库存减少31.5万吨，显示煤炭运输需求下降。
• 电厂库存：六大电厂库存可用天数减少至22.62天，重点电厂库存可用天数29天，显示电厂煤炭储备有所下降。
• 炼焦煤库存：四港口炼焦煤库存减少15.9万吨，显示下游需求疲软。

运输情况

• 海上运价：国内煤炭运价涨跌互现，秦皇岛至广州运价下跌0.1元/吨，至21.1元/吨。
• BDI指数：下跌71点至560点，显示全球干散货运输需求下降。

重点公司表现

投资策略

• 短期：市场震荡，行业整体弱于大盘，但结构性机会存在。
• 中期：稳增长政策加码，供给侧改革推进，企业兼并重组加速，有望改善行业格局。
• 长期：煤炭企业转型和国企改革是趋势，建议关注相关标的。

总结

煤炭行业在2015年10月仍面临较大的经营压力，主要体现在产量下降、固定资产投资减少、煤价下跌和企业利润下滑等方面。尽管如此，政策支持、供给侧改革及国企改革等因素正在逐步累积积极影响，为行业带来结构性机会。建议投资者关注具有国企改革背景和转型潜力的公司，如国投新集、中煤能源、中国神华等，以期在行业复苏中获取收益。