20151025-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价短期或触底_逢低布局春季反弹行情_19页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本报告为2015年10月25日发布的煤炭行业周报，重点分析了煤炭行业近期市场表现、煤价走势、库存变化及政策影响，旨在为投资者提供投资建议和行业洞察。

主要观点

• 煤价短期或触底：当前煤炭价格处于下行趋势，短期煤价可能触底，建议投资者关注需求端边际变化可能带来的阶段性机会。
• 市场表现：本周煤炭板块整体上涨2.03%，但涨幅弱于沪深300指数（3.39%）。市场震荡明显，但中期反弹格局仍有望延续。
• 政策影响：国务院强调淘汰煤电落后产能，推动煤炭行业绿色发展；环保部受理煤化工项目环评，显示煤化工行业在环保要求下逐步规范化。
• 国际煤价：国际动力煤价格下跌，焦煤价格涨跌互现。美元指数与原油价格下跌对煤炭价格形成压力。
• 国内煤价：动力煤价格小幅上涨，焦煤和无烟煤价格保持平稳。喷吹煤价格局部下跌，反映市场供需变化。
• 库存变化：港口及电厂库存减少，显示市场对煤炭需求有所下降，但部分港口炼焦煤库存增加。
• 运输成本：煤炭海上运价上涨，显示运输成本压力有所缓解，但BDI指数下跌，反映全球干散货运输市场整体疲软。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值：870156.8149亿元
• 行业流通市值：870156.8149亿元

重点公司基本状况

行业要闻回顾

1. 国务院治霾：坚决淘汰煤电落后产能
2. 11月中国制造业PMI小幅回落至49.6%
3. 11月钢铁PMI跌至近7年最低37.0%
4. 神华黄骅港煤炭下水量突破亿吨
5. 中煤协严控煤炭产量，推动价格理性回归
6. 环保部受理四大煤化工项目环评
7. 中印成为世界煤炭贸易变化的主推手

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌0.21美元至53.02美元/吨，环比下跌0.39%
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价72.65美元/吨，环比上涨0.35美元

国内煤价

• 动力煤：秦皇岛港动力煤价格上涨，环渤海动力煤价格指数下跌至372元/吨
• 炼焦煤：价格保持稳定
• 无烟煤：价格保持平稳，喷吹煤价格局部下跌

库存情况

• 港口库存：减少48.95万吨，秦皇岛港库存减少12.55万吨至585.95万吨
• 电厂库存：可用天数减少至19.66天，六大电厂库存减少65.1万吨至1195.4万吨
• 炼焦煤库存：四港口合计库存减少51.8万吨至203.2万吨

运输情况

• 煤炭海上运价：上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别上涨3.2元、2.6元、2.0元、2.4元
• BDI指数：下跌18点至563点，反映全球干散货运输市场疲软

市场表现

• 煤炭板块：周涨幅2.03%，弱于大盘
• 重点公司表现：
  • 大有能源：-2.86%
  • 广汇能源：-1.01%
  • 神火股份：-3.47%
  • 恒源煤电：1.52%
  • 大同煤业：0.72%
  • 中煤能源：3.65%
  • 国投新集：-3.10%
  • 中国神华：2.37%
  • 露天煤业：-3.47%
  • 阳泉煤业：2.13%
  • 陕西煤业：2.91%
  • 安源煤业：0.34%
  • 开滦股份：0.37%

估值水平

• 行业PE（TTM）：44.8
• 重点公司PE：各公司2014年、2015年、2016年PE差异较大，反映不同公司的盈利预期和市场估值

投资策略

• 短期策略：煤价短期或触底，建议逢低布局春季反弹行情。
• 中期策略：关注稳增长政策和供给侧改革带来的结构性机会。
• 配置推荐：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等。

行业趋势

• 政策导向：绿色发展、环保达标、产能控制是行业发展的主要方向。
• 经济环境：经济下行压力加大，稳增长政策持续加码，市场有望逐步企稳。
• 行业整合：供给侧改革和国企改革将推动行业整合，提升行业集中度。
• 转型需求：煤炭企业需加快转型，提高清洁高效利用水平，以适应未来市场变化。

风险提示

• 市场波动：受政策调控和经济环境影响，市场存在较大波动。
• 政策执行：政策实施效果可能影响行业走势。
• 环保压力：环保要求日益严格，可能对行业造成一定影响。

结论

煤炭行业面临产能过剩和环保压力，短期内煤价或触底，市场存在结构性机会。建议投资者关注政策导向和行业转型，优选具备国企改革和清洁煤技术优势的公司。