20160718-申万宏源-军工行业周报_掘金中电科_继续推荐院所改制和业绩白马股_11页_701kb

军工行业周报 20160718 总结

核心观点

1. 军工行情持续看好：分析师认为，军工行业在下半年仍具备投资价值，其逻辑由短期事件驱动转向中短期成长逻辑。
2. 驱动因素变化：随着中国大国战略的体现和国际局势的不稳定，周边冲突常态化，事件刺激因素减弱，成长性成为主要驱动力。
3. 军品采购模式转变：从定型号任务制向直接采购制转变，有助于提升企业灵活性，打破业务局限，拓展市值空间。
4. 院所改制逻辑明确：随着改制的临近和资产注入的明朗化，建议关注逻辑确定性强的标的，如中直股份和国睿科技。
5. 投资组合表现良好：申万宏源军工组推荐的投资组合在本周期内表现稳健，相对沪深300有显著超额收益。

一周涨跌幅分析

• 国防军工板块表现：申万国防军工指数上涨0.26%，跑输上证综指（2.22%）和创业板指数（1.11%）。
• 细分板块排名：国防军工涨幅排名靠后，仅高于机械设备（0.24%）、电气设备（0.16%）以及电子（-0.28%）。
• 军工集团指数表现：
  • 中国电子下属上市公司平均上涨3.57%，涨幅领先；
  • 中船重工上涨3.26%，中国航发上涨3.17%；
  • 民参军主题指数下跌0.73%，表现不佳。
• 个股表现：
  • 领涨前五：
    1. GQY视讯：46.38%
    2. 成飞集成：28.95%
    3. *ST舜船：27.66%
    4. 中天科技：12.05%
    5. 武汉凡谷：11.17%
  • 领跌前五：
    1. 七星电子：-11.68%
    2. 欧比特：-9.65%
    3. 景嘉微：-8.29%
    4. 天海防务：-7.90%
    5. 坚瑞消防：-7.70%

推荐组合

• 推荐组合：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技
• 市场表现：
  • 本周绝对收益：-2.05%
  • 累计收益：86.15%
  • 相对申万军工超额收益：-2.31%，累计83.74%
  • 相对沪深300超额收益：-4.68%，累计94.45%
• 估值表（2016/7/15）：
  • 银河电子：
    • 收盘价：22.67元
    • EPS：0.73（2016E）, 0.92（2017E）, 1.13（2018E）
    • PE：31（2016E）, 25（2017E）, 20（2018E）
  • 四川九洲：
    • 收盘价：12.58元
    • EPS：0.50（2016E）, 0.60（2017E）, 0.34（2018E）
    • PE：25（2016E）, 21（2017E）, 37（2018E）
  • 中直股份：
    • 收盘价：44.59元
    • EPS：0.93（2016E）, 0.15（2017E）, 1.40（2018E）
    • PE：48（2016E）, 297（2017E）, 32（2018E）
  • 中航飞机：
    • 收盘价：23.61元
    • EPS：0.20（2016E）, 0.26（2017E）, 0.33（2018E）
    • PE：118（2016E）, 91（2017E）, 72（2018E）
  • 国睿科技：
    • 收盘价：36.61元
    • EPS：0.50（2016E）, 0.64（2017E）, 0.82（2018E）
    • PE：73（2016E）, 57（2017E）, 45（2018E）

公告速递

• 公司动态：
  • 骆驼股份：回购注销未解锁限制性股票，共计324万股，回购总价1,239万元。
  • 江苏神通：非公开发行股票拟募集资金总额由5.48亿元调整为4.63亿元。
  • 东方电缆：设立东方海缆有限公司，注册资本2亿元，已完成工商注册。
  • 航天发展：重大资产重组事项仍在筹划中，股票停牌。
  • 宝塔实业：上半年净利润亏损1,900万元-2,800万元，去年同期亏损4,413万元，亏损减少。
  • 泰尔重工：重大事项筹划已完成，股票7月18日复牌。
  • 中直股份：公布年度利润分配方案，每10股派送2.50元现金股利，共计1.47亿元。
  • 中船防务：每10股派送0.30元现金股利，共计4,242万元。
  • 中航飞机：上半年净利润5,311万元-10,622万元，去年同期亏损10,622万元，业绩大幅改善。

新闻汇总

国外新闻

• 南海问题：
  • 欧盟表示不参与南海巡航，不与中国对峙。
  • 菲律宾多名重要人士认为南海仲裁案是美国阴谋。
  • 多国领导人支持中国在南海的立场，呼吁和平解决争端。
  • 中国对南海防空识别区的决策基于受威胁程度。
  • 台湾当局不接受南海仲裁结果，尤其对太平岛的认定。
• 军力建设：
  • 中国翔龙无人机批量投产，可媲美美国全球鹰。
  • 中国无人直升机V-750可发射反坦克导弹，最大航程500公里。
  • 中国运-20载重是A-400M的两倍，引起欧洲关注。
  • 中国反卫星技术威胁美太空霸权。
• 亚太局势：
  • 外媒称太平洋成军备扩张之地，中美各有优势。
  • 日本加强东海警戒监视，部署P-3C巡逻机及护卫舰。
  • 美国考虑“不首先使用”核武器，日本政府担忧核保护伞弱化。

国内新闻

• 军事训练：
  • 南海舰队组织预备役人员返岗训练，不针对特定形势。
  • 中国海军在“环太平洋-2016”演习中进入海上演习阶段。
  • 参与演习舰艇对公众开放，吸引3,400余人参观。
• 军事技术：
  • 中国新型军机雷达填补国内空白，可探测四代隐身战机。
  • 国防部发言人表示中国军队将坚决捍卫国家主权、安全和海洋权益。
• 民用科技：
  • 中国在南沙建设5座大型灯塔，提升航行安全。
  • 北斗卫星导航系统在供热行业应用，开启精准位置新时代。
  • 航天技术应用于民用领域，如壁纸、智能售药机等。

军工产业资讯

• 军民融合：
  • 中国电子科技集团举办国际开放物联技术与标准峰会。
  • 航天科技集团六院推动军民融合，开发民用产品。
• 技术进展：
  • 航天科工四院红林公司成功研发激光扫描测距仪。
  • 中航工业昌飞S76D型机首架整机身下架，进入总装阶段。
  • 航天科工助力神华建设“零排放绿色开采巷道”。
  • 中国国际军民两用电子信息技术展览在南京举行，展示军转民技术。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现超过20%；
  • 增持：相对市场表现5%-20%；
  • 中性：相对市场表现-5%至5%；
  • 减持：相对市场表现低于5%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主作出投资决策，并承担相应风险。
• 本报告不构成私人咨询建议，不确保考虑个别客户的投资目标或财务状况。
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