20171204-申万宏源-军工行业周报_军工板块机会凸现_配置真成长龙头及白马股_8页_684kb

军工行业周报 20171204 总结

核心内容

2017年12月4日的军工行业周报指出，军工板块整体表现稳健，虽然申万国防军工指数上涨0.14%，略低于创业板指，但跑赢上证综指。报告强调军工行业的长期投资机会，认为随着军队改革与国防现代化进程推进，军工订单将放量，行业有望持续发展。建议投资者关注具有业绩支撑和改革重组方案逐步明晰的“真成长”龙头及白马股。

主要观点

• 军工板块表现：
  上周申万国防军工指数上涨0.14%，在申万一级行业中排名居中。中证民参军指数平均上涨0.35%，表现较为稳健。

• 个股表现：
  领涨个股包括振芯科技（11.13%）、合众思壮（7.70%）、华力创通（7.63%）、航天信息（7.25%）和凌云股份（7.19%）；
  领跌个股包括炼石有色（-8.46%）、奥普光电（-8.07%）、春兴精工（-7.97%）、台海核电（-6.02%）和中电广通（-5.43%）。

• 军工估值水平：
  当前军工整体估值为86倍，基本回落到2013年三季度水平。其中，航天板块63倍、航空板块55倍、军工电子通信板块37倍、辅助设备及服务板块62倍，整体处于合理区间。

• 投资建议：
  建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股，重点关注中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力等公司。

关键信息

1. 国防军工投资组合表现

• 上周绝对收益1.07%，累计收益-0.87%；
• 相对申万军工取得6.50%超额收益，累计19.47%超额收益；
• 相对沪深300取得0.85%超额收益，累计-16.21%超额收益。

2. 国内外军工动态

国外新闻

• 美国军售增长：2017财年军售额高达420亿美元，增长近20%；
• 朝鲜试射导弹：成功试射“火星-15”洲际弹道导弹，可打击美国本土；
• 土耳其部署S400导弹：合同已签署，预计2019年正式部署；
• 俄美战机对峙：双方在黑海上空发生惊险对峙，距离最近时仅15米。

国内新闻

• 我国发射陆地勘查卫星：用于陆地资源遥感勘查；
• 中美民用航天合作：双方召开政府间民用航天对话会议，空间探索成为合作方向；
• 中俄联合反导演习：计划于12月11日至16日举行；
• 军民融合推进：军委后勤保障部与国资委签署战略合作协议。

军工产业资讯

• 中俄航天技术论坛：探讨航天技术发展与应用；
• 兵器工业集团与重庆战略合作：深化军民融合产业发展；
• 燃料电池发动机专项攻关：中船重工牵头，推动新能源车发展；
• 量子联合实验室成立：中船重工与中国科大合作，推进前瞻性技术发展。

重点推荐组合

• 推荐个股：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力；
• 投资逻辑：具备业绩支撑及改革重组方案逐步明晰，建议配置逻辑确定性强、估值合理的个股。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师具有证券投资咨询执业资格；
• 投资评级基于相对市场表现，不构成唯一投资决策依据；
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  • 深圳：胡洁云（021-23297247, 13916685683, hujy@swsresearch.com）。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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